什么叫貼水和升水，期貨中的升水和貼水分別是指什么意思

來源：整理時(shí)間：2023-08-04 17:55:52 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

1，期貨中的升水和貼水分別是指什么意思

升水與貼水：遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額用升水、貼水和平價(jià)來表示。升水意味著遠(yuǎn)期匯率比即期的要高，貼水則反之。一般情況下，利息率較高的貨幣遠(yuǎn)期匯率大多呈貼水，利息率較低的貨幣遠(yuǎn)期匯率大多呈升水。在期貨市場(chǎng)上，現(xiàn)貨的價(jià)格低于期貨的價(jià)格，則基差為負(fù)數(shù)，遠(yuǎn)期期貨的價(jià)格高于近期期貨的價(jià)格，這種情況叫“期貨升水”，也稱“現(xiàn)貨貼水”，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格超出近期貨價(jià)格的部分，稱“期貨升水率”（CONTANGO）；如果遠(yuǎn)期期貨的價(jià)格低于近期期貨的價(jià)格、現(xiàn)貨的價(jià)格高于期貨的價(jià)格，則基差為正數(shù)，這種情況稱為“期貨貼水”，或稱“現(xiàn)貨升水”，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格低于近期期貨價(jià)格的部分，稱“期貨貼水率”（BACKWARDATION）。關(guān)于基差的概念：是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即：基差＝現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差包含著兩個(gè)成份，即現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)間的“時(shí)”與“空”兩個(gè)因素。前者反映兩個(gè)市場(chǎng)間的時(shí)間因素，即兩個(gè)不同交割月份的持有成本，它又包括儲(chǔ)藏費(fèi)、利息、保險(xiǎn)費(fèi)和損耗費(fèi)等，其中利率變動(dòng)對(duì)持有成本的影響很大；后者則反映現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)間的空間因素?；畎鴥蓚€(gè)市場(chǎng)之間的運(yùn)輸成本和持有成本。這也正是在同一時(shí)間里，兩個(gè)不同地點(diǎn)的基差不同的基本原因。由此可知，各地區(qū)的基差隨運(yùn)輸費(fèi)用而不同。但就同一市場(chǎng)而言，不同時(shí)期的基差理論上應(yīng)充分反映著持有成本，即持有成本的那部分基差是隨著時(shí)間而變動(dòng)的，離期貨合約到期的時(shí)間越長，持有成本就越大，而當(dāng)非常接近合約的到期日時(shí)，就某地的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格而言必然相近或相等。我們平時(shí)看到的比較多的諸如LME銅的升貼水、CBOT豆的升貼水以及新加坡油的升貼水指的都是由這種基差變化。在美國目前的情況下，不存在我們學(xué)術(shù)界經(jīng)常講的期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)，實(shí)際的情況是：期貨交易所形成的價(jià)格是現(xiàn)貨流通的基準(zhǔn)價(jià)，現(xiàn)貨流通只是一個(gè)物流系統(tǒng)，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別，在交易現(xiàn)貨時(shí)雙方需要談一個(gè)對(duì)期貨價(jià)的升貼水，即：交易價(jià) = 期貨價(jià) + 升貼水也就是說，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)只是一個(gè)學(xué)術(shù)研究時(shí)區(qū)分的概念，在實(shí)際運(yùn)作中，二者是一個(gè)整體的市場(chǎng)，期貨定價(jià)、現(xiàn)貨物流，二者有機(jī)作用，才可以使市場(chǎng)機(jī)制得以正常運(yùn)行。此外，期貨價(jià)格中也有近遠(yuǎn)月合約之分，如果遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格高于近月合約，則遠(yuǎn)月對(duì)于近月升水；反之，則遠(yuǎn)月對(duì)近月貼水。從另外一個(gè)角度，即以近月對(duì)遠(yuǎn)月而言，也是同樣道理。因此，理解了這種關(guān)系之后我們就大致上可以這么來看升水與貼水：以A為標(biāo)準(zhǔn)，B相對(duì)而言，如果其價(jià)值（一般表現(xiàn)為價(jià)格）更高則為升水，反之則為貼水。舉個(gè)例子，上海期貨交易所指定的燃料油交割標(biāo)準(zhǔn)為180CST高硫燃料油，而如果某賣方企業(yè)一時(shí)無該標(biāo)準(zhǔn)的燃料油，代之以更高標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)口低硫180號(hào)燃料油，則后者相對(duì)于前者而言為升水；倘若上期所制度允許可以其它較低等級(jí)的燃油來交割，則其相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)而言為貼水。

期貨中的升水和貼水分別是指什么意思

2，貼水和升水是什么意思

升水是遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率。與貼水對(duì)應(yīng)。在通常情況下，銀行報(bào)出的升貼水?dāng)?shù)只報(bào)兩位或三位數(shù)。如果是兩位數(shù)，即為小數(shù)點(diǎn)后第三和第四位，如果報(bào)三位數(shù)，即為小數(shù)點(diǎn)后第二、三、和第四位數(shù)。升貼水?dāng)?shù)的大小，兩個(gè)數(shù)的排列次序也按升水或貼水而不同。在直接標(biāo)價(jià)法下，小數(shù)在前，大數(shù)在后，即為升水；在間接標(biāo)價(jià)法下，若是小數(shù)在后，大數(shù)在前，即為升水。

升水與貼水：遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額用升水、貼水和平價(jià)來表示。升水意味著遠(yuǎn)期匯率比即期的要高，貼水則反之。一般情況下，利息率較高的貨幣遠(yuǎn)期匯率大多呈貼水，利息率較低的貨幣遠(yuǎn)期匯率大多呈升水。在期貨市場(chǎng)上，現(xiàn)貨的價(jià)格低于期貨的價(jià)格，則基差為負(fù)數(shù)，遠(yuǎn)期期貨的價(jià)格高于近期期貨的價(jià)格，這種情況叫“期貨升水”，也稱“現(xiàn)貨貼水”，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格超出近期貨價(jià)格的部分，稱“期貨升水率”（contango）；如果遠(yuǎn)期期貨的價(jià)格低于近期期貨的價(jià)格、現(xiàn)貨的價(jià)格高于期貨的價(jià)格，則基差為正數(shù)，這種情況稱為“期貨貼水”，或稱“現(xiàn)貨升水”，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格低于近期期貨價(jià)格的部分，稱“期貨貼水率”（backwardation）。關(guān)于基差的概念：是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即：基差＝現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差包含著兩個(gè)成份，即現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)間的“時(shí)”與“空”兩個(gè)因素。前者反映兩個(gè)市場(chǎng)間的時(shí)間因素，即兩個(gè)不同交割月份的持有成本，它又包括儲(chǔ)藏費(fèi)、利息、保險(xiǎn)費(fèi)和損耗費(fèi)等，其中利率變動(dòng)對(duì)持有成本的影響很大；后者則反映現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)間的空間因素?；畎鴥蓚€(gè)市場(chǎng)之間的運(yùn)輸成本和持有成本。這也正是在同一時(shí)間里，兩個(gè)不同地點(diǎn)的基差不同的基本原因。由此可知，各地區(qū)的基差隨運(yùn)輸費(fèi)用而不同。但就同一市場(chǎng)而言，不同時(shí)期的基差理論上應(yīng)充分反映著持有成本，即持有成本的那部分基差是隨著時(shí)間而變動(dòng)的，離期貨合約到期的時(shí)間越長，持有成本就越大，而當(dāng)非常接近合約的到期日時(shí)，就某地的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格而言必然相近或相等。我們平時(shí)看到的比較多的諸如lme銅的升貼水、cbot豆的升貼水以及新加坡油的升貼水指的都是由這種基差變化。在美國目前的情況下，不存在我們學(xué)術(shù)界經(jīng)常講的期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)，實(shí)際的情況是：期貨交易所形成的價(jià)格是現(xiàn)貨流通的基準(zhǔn)價(jià)，現(xiàn)貨流通只是一個(gè)物流系統(tǒng)，因產(chǎn)地、質(zhì)量有別，在交易現(xiàn)貨時(shí)雙方需要談一個(gè)對(duì)期貨價(jià)的升貼水，即：交易價(jià) = 期貨價(jià) + 升貼水也就是說，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)只是一個(gè)學(xué)術(shù)研究時(shí)區(qū)分的概念，在實(shí)際運(yùn)作中，二者是一個(gè)整體的市場(chǎng)，期貨定價(jià)、現(xiàn)貨物流，二者有機(jī)作用，才可以使市場(chǎng)機(jī)制得以正常運(yùn)行。此外，期貨價(jià)格中也有近遠(yuǎn)月合約之分，如果遠(yuǎn)月期貨合約價(jià)格高于近月合約，則遠(yuǎn)月對(duì)于近月升水；反之，則遠(yuǎn)月對(duì)近月貼水。從另外一個(gè)角度，即以近月對(duì)遠(yuǎn)月而言，也是同樣道理。因此，理解了這種關(guān)系之后我們就大致上可以這么來看升水與貼水：以a為標(biāo)準(zhǔn)，b相對(duì)而言，如果其價(jià)值（一般表現(xiàn)為價(jià)格）更高則為升水，反之則為貼水。舉個(gè)例子，上海期貨交易所指定的燃料油交割標(biāo)準(zhǔn)為180cst高硫燃料油，而如果某賣方企業(yè)一時(shí)無該標(biāo)準(zhǔn)的燃料油，代之以更高標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)口低硫180號(hào)燃料油，則后者相對(duì)于前者而言為升水；倘若上期所制度允許可以其它較低等級(jí)的燃油來交割，則其相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)而言為貼水。