創(chuàng)業(yè)板重組有什么區(qū)別，IPO與重組上市的主要區(qū)別

來源：整理時(shí)間：2023-07-13 20:51:55 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

1，IPO與重組上市的主要區(qū)別

企業(yè)除了可以通過IPO即首次公開發(fā)行股票實(shí)現(xiàn)上市外，還可以通過重組方式實(shí)現(xiàn)上市，市場(chǎng)上又稱“借殼上市”。需注意的是，創(chuàng)業(yè)板公司不能作為重組上市標(biāo)的，金融創(chuàng)投類企業(yè)目前不允許通過重組方式實(shí)現(xiàn)上市。根據(jù)現(xiàn)行《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，重組上市在發(fā)行條件和審核要求等同于IPO。IPO較重組上市優(yōu)勢(shì)在于股權(quán)稀釋比例較低、上市操作過程明確。重組上市較IPO優(yōu)勢(shì)在于審核周期相對(duì)較短。另外，重組上市對(duì)重組方要求門檻的更高，重組方只有具備相當(dāng)?shù)挠芰?，才能取得上市公司控制?quán)。

IPO與重組上市的主要區(qū)別

2，創(chuàng)業(yè)板和中小板的區(qū)別

這個(gè)就不能一概而論了。一般而言，中小企業(yè)板的企業(yè)要大一些，成熟一些，而且中小企業(yè)版主要是一些科技含量不是特別高的民營(yíng)企業(yè)。而創(chuàng)業(yè)板則主要是一些高科技，屬于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，只要你有核心高科學(xué)技術(shù)，有市場(chǎng)，就可能在企業(yè)規(guī)模很小時(shí)上市。

一般而言，創(chuàng)業(yè)板比中小板的企業(yè)更年輕，更小些。但只是說平均情況。主要區(qū)別：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)更大，投資者有準(zhǔn)入門檻。交易規(guī)則也有明顯不同。中小板大體和主板的交易規(guī)則大體類似。特別是退市規(guī)則，創(chuàng)業(yè)板的還沒有明確呢。

差不多就是創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)不好可能被摘牌中小板可以重組再重組呵呵

按照收入和凈利潤(rùn)以及監(jiān)管嚴(yán)格程度排序，分別是主板》中小板》創(chuàng)業(yè)板》三板

規(guī)模創(chuàng)業(yè)板略小不過相差不大主要差別在于上市條件和退市制度尤其創(chuàng)業(yè)板在不達(dá)標(biāo)時(shí)將直接退市

中小板是針對(duì)一些中小企業(yè)上市，在深市上市；創(chuàng)業(yè)板針對(duì)一些高科技高成長(zhǎng)高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市。在中國(guó)的主板上海a股代碼是以6開頭，深圳a股主板代碼是以00開頭；中小板的市場(chǎng)代碼是002開頭；創(chuàng)業(yè)板代碼是300開頭。

創(chuàng)業(yè)板和中小板的區(qū)別

3，創(chuàng)業(yè)板股票能重大資產(chǎn)重組與不能借殼上市有什么不同

資產(chǎn)重組是買入合并吸收其他資產(chǎn) 借殼上市是其他資產(chǎn)買了你的公司用你的股票代碼一個(gè)是收購(gòu)一個(gè)是被收購(gòu)

雖然從本質(zhì)上來講，并購(gòu)重組也能實(shí)現(xiàn)低成本融資，但是無(wú)疑與正式的上市仍然有所區(qū)別，有一個(gè)精妙比喻，IPO項(xiàng)目像是一場(chǎng)養(yǎng)在青樓多年的“花魁”出閣戲，券商們精心培養(yǎng)努力包裝，只有懷揣巨資的機(jī)構(gòu)投資者和普通投資者（網(wǎng)下投資者必須持有不少于1000萬(wàn)元市值的非限售股份）才有機(jī)會(huì)“一親芳澤”，而并購(gòu)重組更類似于“嫁娶”，講究的是“情投意合”，凡是事先給了“份子錢”的投資者都能拿回一份紅包做回禮，而如果你事后補(bǔ)給，運(yùn)氣好的也能收到回禮?！　幕ㄥX的角度來講，“花魁”總是招恨，因打新必須持有市值，無(wú)形中便造成了抽血的效應(yīng)，而會(huì)講故事的并購(gòu)重組卻因伴隨著股價(jià)連續(xù)漲停的造富的效應(yīng)同時(shí)還沒有門檻，因此成為吸引外圍資金進(jìn)入股市的先決條件之一，再加之今年以來國(guó)企改革的大背景推動(dòng)，加上結(jié)婚程序的簡(jiǎn)化（審批松綁）更是推動(dòng)了這一效應(yīng)?！　∵@是否能表示并購(gòu)重組就是牛市推手？顯然不是?！　∽匪輥砜矗裢脤殞?、永大集團(tuán)這種訂婚失?。ㄆ浣谛贾卮筚Y產(chǎn)重組事項(xiàng)失?。┮步o投資者發(fā)紅包的好公司并不多，更多的并購(gòu)重組一旦失敗，則可能讓投資者陷入股價(jià)連續(xù)跌停的境地。　　同時(shí)市場(chǎng)大規(guī)模的結(jié)婚潮也并不意味著股市一定暴漲，部分并購(gòu)公司跨行業(yè)并購(gòu)的步子過大，未來能否整合依然存在疑問，按照美國(guó)股市的歷史經(jīng)驗(yàn)，并購(gòu)活動(dòng)高度活躍的周期后，往往都是股價(jià)的暴跌?！　亩x上講，借殼上市是指一間私人公司通過把資產(chǎn)注入一間市值較低的已上市公司（殼，Shell），得到該公司一定程度的控股權(quán)，利用其上市公司地位，使母公司的資產(chǎn)得以上市。通常該殼公司會(huì)被改名。　　而根據(jù)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，公司控制權(quán)發(fā)生變更，且上市公司注入資產(chǎn)超過上一年資產(chǎn)總額100%，被界定為借殼上市行為，從這個(gè)意義上來講，并購(gòu)重組并不一定全部都是借殼上市。

創(chuàng)業(yè)板股票能重大資產(chǎn)重組與不能借殼上市有什么不同

4，股票三板創(chuàng)業(yè)板中小板有什么區(qū)別如題謝謝了

三板指之前在A股主板上市的股票。之后由于其它原因?qū)е峦说饺迳鲜薪灰住?創(chuàng)業(yè)板指該企業(yè)屬于創(chuàng)業(yè)階段，未來有很大的不確定性。中小板指在主板上市的股票，它的股本較小。滿意請(qǐng)采納

三板市場(chǎng)上市公司主要分為兩類，一類是原NET、STAQ市場(chǎng)掛牌公司,共有9家，原NET、STAQ系統(tǒng)的9家三板公司為了符合達(dá)到主板上市的要求，大多進(jìn)行過較為徹底的資產(chǎn)重組，整體質(zhì)量要好于主板退市的公司，但虧損面仍然較大，平均業(yè)績(jī)水平遠(yuǎn)低于主板市場(chǎng)。另一類為從主板退下的公司，目前連同國(guó)嘉3在內(nèi)共有5家公司8只股票。最先退到三板市場(chǎng)的水仙、中浩、粵金曼等3家公司2003年1-9月每股收益分別為-0.2267元、-0.17元、-0.567元，無(wú)一例外均告虧損，資產(chǎn)負(fù)債率分別達(dá)到556.63％、172.20％、407.45％，雖然幾家公司從主板退市之前也幾經(jīng)重組的努力，無(wú)奈因重組成本過大而陷入失敗。因此，目前三板轉(zhuǎn)讓公司分兩個(gè)梯隊(duì)，一個(gè)是公司股東權(quán)益為正值或凈利潤(rùn)為正值，存在轉(zhuǎn)主板上市可能的，共七只股票，每周交易五次，全部為原STAQ和NET系統(tǒng)掛牌交易的公司，其余為第二梯隊(duì)，主要是從主板退市的公司，每周交易三次。創(chuàng)業(yè)板GEM （Growth Enterprises Market ）board是地位次于主板市場(chǎng)的二板證券市場(chǎng)，以NASDAQ市場(chǎng)為代表，在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(zhǎng)性企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)添磚加瓦。 .中小板; 中小板就是相對(duì)于主板市場(chǎng)而言的，中國(guó)的主板市場(chǎng)包括深交所和上交所。有些企業(yè)的條件達(dá)不到主板市場(chǎng)的要求，所以只能在中小板市場(chǎng)上市。中小板市場(chǎng)是創(chuàng)業(yè)板的一種過渡，在中國(guó)的中小板的市場(chǎng)代碼是002開頭的。

有區(qū)別，中小板是市值小公司規(guī)模小的上市公司股票代碼你看有02的就屬于中小板。創(chuàng)業(yè)板是還沒有上市能力，中國(guó)的情況是差20%或者說是在成長(zhǎng)成長(zhǎng)就能上市的公司，就跟美國(guó)的納斯達(dá)克一樣。主板就是大企業(yè)和中小板的混合情況了，有大公司和小公司。

創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板之比較中小板市場(chǎng)是中國(guó)的特殊產(chǎn)物，是我國(guó)構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)的重要舉措。中小企業(yè)板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的差異在于，中小企業(yè)板主要面向已符合現(xiàn)有上市標(biāo)準(zhǔn)、成長(zhǎng)性好、科技含量較高、行業(yè)覆蓋面較廣的各類公司。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則主要面向符合新規(guī)定的發(fā)行條件但尚未達(dá)到現(xiàn)有上市標(biāo)準(zhǔn)的成長(zhǎng)型、科技型以及創(chuàng)新型企業(yè)。有專家認(rèn)為，中國(guó)的中小板市場(chǎng)是為中小企業(yè)融資而設(shè)立的，顯然不屬于主板市場(chǎng)，與創(chuàng)業(yè)板有類似之處。一旦監(jiān)管體制、上市資源改變，中小板市場(chǎng)很有可能轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。目前，一些快速成長(zhǎng)企業(yè)就在中小板上市，說明兩者的區(qū)分并不嚴(yán)格。創(chuàng)業(yè)板推出后，市場(chǎng)劃分就會(huì)產(chǎn)生混亂：既按照企業(yè)規(guī)模大小劃分成中小板市場(chǎng)與大盤股為主的滬市主板市場(chǎng)，又按照傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)劃分為主板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。這就帶來了下一個(gè)難題，即制度與監(jiān)管創(chuàng)新的問題。創(chuàng)業(yè)板需要一套與主板不同的監(jiān)管系統(tǒng)，它與主板市場(chǎng)上市資源不同，而且要求效率更高、監(jiān)管更嚴(yán)，還必須要建立嚴(yán)格的退市制度。如果繼續(xù)實(shí)行目前的監(jiān)管體制，與主板市場(chǎng)無(wú)異，那么效率是不能保證的，創(chuàng)業(yè)板也就名存實(shí)亡。并且，如果上市資源過少，另立監(jiān)管系統(tǒng)就屬于行政資源的浪費(fèi)。國(guó)外的創(chuàng)業(yè)板就曾有失敗的例子，1997年創(chuàng)立、2003年關(guān)閉的德國(guó)新市場(chǎng)倒閉的原因就在于監(jiān)管與上市資源的劣質(zhì)化。既要設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，又要節(jié)約目前的行政資源，最好的辦法莫過于將創(chuàng)業(yè)板與中小板市場(chǎng)合二為一。將傳統(tǒng)中大型企業(yè)全部轉(zhuǎn)向主板市場(chǎng)，保留新興的中小企業(yè)與以后的創(chuàng)業(yè)公司合為一體，統(tǒng)稱創(chuàng)業(yè)板。如此劃分清晰之后，監(jiān)管資源就不會(huì)在市場(chǎng)的重復(fù)中無(wú)謂地浪費(fèi)掉，而中國(guó)的創(chuàng)新型企業(yè)、高科技企業(yè)、快速成長(zhǎng)企業(yè)與風(fēng)投公司也找到了一個(gè)資本市場(chǎng)的接口。但就目前來看，我國(guó)的中小板市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還不能那么快進(jìn)行合并。二板市場(chǎng)為已經(jīng)具備一定規(guī)模和實(shí)力的技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大提供方便的融資渠道(Financing Channels)，也為風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital)提供了成功退出的市場(chǎng)渠道。二板市場(chǎng)實(shí)行與主板市場(chǎng)不同的交易系統(tǒng)和上市規(guī)則，它是與主板市場(chǎng)平行的另一個(gè)市場(chǎng)，是與主板市場(chǎng)相互補(bǔ)充的長(zhǎng)期資本市場(chǎng)。不能簡(jiǎn)單地將二板市場(chǎng)看做技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的孵化器，更不能將二板市場(chǎng)視為“垃圾上市公司”的收容所。在二板市場(chǎng)上市的企業(yè)，發(fā)展壯大之后也不一定要轉(zhuǎn)移到主板市場(chǎng)。例如，美國(guó)的思科、微軟等信息科技產(chǎn)業(yè)巨頭，一開始在納斯達(dá)克上市，后來成為美國(guó)乃至世界大公司之后也并未脫離二板市場(chǎng)而進(jìn)入主板市場(chǎng)。

三板是指在主板上市的公司（股票）由于多年業(yè)績(jī)嚴(yán)重虧損被摘牌、或目前沒有達(dá)到進(jìn)入主板市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)的公司，而安排在主板之外進(jìn)行交易的市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板主要是針對(duì)中國(guó)很多中小型科技創(chuàng)新公司融資難而創(chuàng)立的，它具有比主板市場(chǎng)更為嚴(yán)格的上市條件和退市條件。中小板同樣具有創(chuàng)業(yè)板解決中小企業(yè)融資難的特點(diǎn)，但是與創(chuàng)業(yè)板不同的是，它的上市門檻相對(duì)低一些。

主板指的是滬深股市，包括大盤股，創(chuàng)業(yè)板，中小板等等，一般企業(yè)上了主板，就是指經(jīng)過ipo上市的大盤股票一般上證600和深證000開頭，創(chuàng)業(yè)板300開頭，炒股票的人指的就是買賣滬深股市股票。主板設(shè)置是為了很到大規(guī)模的公司企業(yè)比較成熟，需要的資金量非常龐大，而中小板和創(chuàng)業(yè)板相對(duì)于幾十億上百億甚至中石油銀行那些巨無(wú)霸的企業(yè)明顯小很多，而且企業(yè)的規(guī)模股盤相對(duì)沒那么大，本來這2個(gè)版塊是為了給那些高增長(zhǎng)創(chuàng)新的中小型企業(yè)融資進(jìn)行發(fā)展的，但是在我們國(guó)內(nèi)可以很明顯感覺到，上這兩版的企業(yè)基本成型了！所以這才出現(xiàn)新三板，新三板包括北京，天津，上海，武漢四大股權(quán)交易中心及全國(guó)各省股權(quán)交易中心，通常口中新三板特指北京新三板，新三板上市的企業(yè)規(guī)模不大，成長(zhǎng)性高，對(duì)資金需求性強(qiáng)，而且這些企業(yè)普遍沒有成熟，有的企業(yè)甚至起步才幾年，投資這類企業(yè)更多地投資者更多地去關(guān)注企業(yè)實(shí)際情況，所有進(jìn)入資本市場(chǎng)的企業(yè)實(shí)質(zhì)都是為了融資來發(fā)展自己，國(guó)家設(shè)置這么多版更多的是為了國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，層面太高，我就不多說了；對(duì)于個(gè)人而言，股市投機(jī)成分居多，新三板目前來說投資成分多，很簡(jiǎn)單的一個(gè)經(jīng)濟(jì)道理，投資越活躍的地方投機(jī)越多主板直接玩就行。創(chuàng)業(yè)板滿兩年自動(dòng)開，或者要求開需要填一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)書。新三板一是投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值300萬(wàn)元人民幣以上。還有投資經(jīng)驗(yàn)的要求，比較高。一般散戶玩不了。

5，創(chuàng)業(yè)版和中小版塊有什么區(qū)別新手

創(chuàng)業(yè)版和中小版塊的區(qū)別：一、創(chuàng)業(yè)板：、創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場(chǎng)，即第二股票交易市場(chǎng)，是指主板之外的專為暫時(shí)無(wú)法上市的中小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的有效補(bǔ)給，在資本市場(chǎng)中占據(jù)著重要的位置。在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長(zhǎng)性，但往往成立時(shí)間較短規(guī)模較小，業(yè)績(jī)也不突出。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是低門檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運(yùn)作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機(jī)會(huì)。二、中小板：中上板塊是深圳證券交易所為了鼓勵(lì)自主創(chuàng)新，而專門設(shè)置的中小型公司聚集板塊。板塊內(nèi)公司普遍具有收入增長(zhǎng)快、盈利能力強(qiáng)、科技含量高的特點(diǎn)，而且股票流動(dòng)性好，交易活躍，被視為中國(guó)未來的“納斯達(dá)克”。中小板市場(chǎng)也叫創(chuàng)業(yè)板，在美國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)就是典型的創(chuàng)業(yè)板。在中國(guó)的中小板的市場(chǎng)代碼是002開頭的。根據(jù)2004年5月17日發(fā)布的《深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板塊實(shí)施方案》，中“兩個(gè)不變”和“四個(gè)獨(dú)立”。“兩個(gè)不變”，即中小企業(yè)板塊運(yùn)行所遵循的法律、法規(guī)和部門規(guī)章，與主板市場(chǎng)相同；中小企業(yè)板塊的上市公司符合主板市場(chǎng)的發(fā)行上市條件和信息披露要求?！八膫€(gè)獨(dú)立”，即中小企業(yè)板塊是主板市場(chǎng)的組成部分，同時(shí)實(shí)行運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立。

滬深交易所關(guān)于上市公司退市制度方案意見稿答問《關(guān)于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》答記者問為完善市場(chǎng)約束機(jī)制，深入推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，促進(jìn)上海藍(lán)籌股市場(chǎng)健康發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，上交所在總結(jié)我國(guó)退市制度實(shí)踐情況的基礎(chǔ)上，借鑒境外成熟資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，制定了《關(guān)于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案(征求意見稿)》(以下簡(jiǎn)稱“《方案》”)。 1、為什么要完善上市公司退市制度？上市公司退市制度是資本市場(chǎng)一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度。隨著資本市場(chǎng)發(fā)展改革的逐步深化，現(xiàn)行退市制度暴露出上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)單一、退市程序相對(duì)冗長(zhǎng)等弊端，未有效發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的功能，已不能完全適應(yīng)實(shí)踐需要。為使市場(chǎng)保持吐故納新、動(dòng)態(tài)平衡的合理狀態(tài)，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰機(jī)制的形成，推動(dòng)市場(chǎng)規(guī)范、健康、穩(wěn)定發(fā)展，有必要進(jìn)一步完善上市公司退市制度。完善上市公司退市制度，有利于進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置功能，提高上市公司的整體質(zhì)量，保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益。 2、完善上市公司退市制度的總體思路是什么？《方案》針對(duì)現(xiàn)行退市制度存在的主要問題，堅(jiān)持積極穩(wěn)妥的原則，以建立明晰有效的退市機(jī)制為方向，重點(diǎn)從兩個(gè)方面對(duì)現(xiàn)行退市制度進(jìn)行了調(diào)整。一是提高退市制度的可操作性，增加退市指標(biāo)，明確恢復(fù)上市的條件，完善退市程序。二是為進(jìn)一步保護(hù)投資者權(quán)益，提出風(fēng)險(xiǎn)警示板、退市整理板、退市公司股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)、退市公司重新上市等退市銜接安排。 3、上市公司現(xiàn)在有哪些退市條件？《方案》調(diào)整和增加了哪些退市條件？按照現(xiàn)行《股票上市規(guī)則》，目前上交所上市公司主要退市條件包括：(1)最近年度連續(xù)虧損；(2)未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或中期報(bào)告；(3)未改正財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的重大差錯(cuò)或虛假記載；(4)股權(quán)分布不符合上市條件；(5)股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件；(6)宣告破產(chǎn)；(7)公司解散。《方案》在上述條件的基礎(chǔ)上，結(jié)合監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，借鑒境外市場(chǎng)的退市規(guī)定，調(diào)整和增加了部分退市條件，進(jìn)一步豐富和完善了退市標(biāo)準(zhǔn)體系。 (1)關(guān)于凈資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入的退市條件上市公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)的現(xiàn)象說明公司已資不抵債，喪失了持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。上市公司營(yíng)業(yè)收入過低或基本沒有營(yíng)業(yè)收入，表明公司已不能正常經(jīng)營(yíng)，難以為繼。從對(duì)市場(chǎng)和投資者的影響和后果看，公司喪失了持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，已不適合繼續(xù)上市。因此，有必要增加相應(yīng)的指標(biāo)作為退市條件。 (2)關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的退市條件上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告被連續(xù)出具否定或無(wú)法表示意見的審計(jì)意見，通常意味著上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是不可信的。在這種情況下，投資者喪失了賴以進(jìn)行投資決策的依據(jù)和基礎(chǔ)，公司已不適合繼續(xù)上市。引入非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見作為退市條件，有利于進(jìn)一步發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)判斷作用，推動(dòng)上市公司提高財(cái)務(wù)信息披露的質(zhì)量。 (3)關(guān)于股票成交量和股票成交價(jià)格的退市條件借鑒國(guó)際證券市場(chǎng)的通行做法，在《方案》中新增了股票成交量和成交價(jià)格這兩個(gè)市場(chǎng)交易方面的退市條件。引入反映市場(chǎng)效率的退市條件，有利于促進(jìn)上市公司退市的市場(chǎng)化運(yùn)作，提高退市標(biāo)準(zhǔn)的客觀性，建立科學(xué)、多元化的退市指標(biāo)體系。 4、《方案》在哪些方面完善了恢復(fù)上市的條件和程序？上市公司可以主動(dòng)退市嗎？目前，為防止暫停上市公司通過調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)等方法實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市，《方案》完善了恢復(fù)上市的條件，參照首次公開發(fā)行和再融資的計(jì)算方法，以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低作為盈利判斷標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，上市公司因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入或?qū)徲?jì)意見類型觸及規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)暫停上市后，其最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見或無(wú)法表示意見的，其股票應(yīng)終止上市，本所將不受理其恢復(fù)上市申請(qǐng)。針對(duì)部分申請(qǐng)恢復(fù)上市的公司不在規(guī)定期限內(nèi)提供補(bǔ)充說明或相關(guān)材料等拖延退市的情況，《方案》進(jìn)一步明確了恢復(fù)上市的申請(qǐng)程序，規(guī)定公司暫停上市后補(bǔ)充恢復(fù)上市申請(qǐng)材料的時(shí)間累計(jì)不得超過30個(gè)交易日。另外，根據(jù)現(xiàn)行《股票上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，上市公司也可以根據(jù)自身業(yè)績(jī)情況以及發(fā)展需要，主動(dòng)提出退市申請(qǐng)并終止上市。 5、《方案》如何建立相應(yīng)的退市風(fēng)險(xiǎn)釋放機(jī)制，有哪些具體安排？為做好退市銜接安排，《方案》從兩個(gè)方面建立相應(yīng)的退市風(fēng)險(xiǎn)釋放機(jī)制。一是完善現(xiàn)行的特別處理風(fēng)險(xiǎn)警示制度，在本所上市公司中建立風(fēng)險(xiǎn)警示板，將重大風(fēng)險(xiǎn)公司與其他主板公司進(jìn)行板塊區(qū)分，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)警示的需要增加交易限制措施，實(shí)行與主板不同的交易安排。二是設(shè)立退市整理板，為已被決定退市的公司提供30個(gè)交易日的股票轉(zhuǎn)讓安排，公司股票應(yīng)在30個(gè)交易日結(jié)束后終止上市。在此基礎(chǔ)上，交易所還將要求上市公司加強(qiáng)退市風(fēng)險(xiǎn)提示，充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者利益。 6、上市公司退市后，公司去向?qū)⒃鯓影才?？是否仍然存在股票轉(zhuǎn)讓渠道？退市公司還可以重新上市嗎？公司退市后，可進(jìn)入本所專門另設(shè)的股份轉(zhuǎn)讓板辦理股份轉(zhuǎn)讓，也可以轉(zhuǎn)入中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或其他全國(guó)性及符合條件的區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓，持有退市公司股票的投資者仍然有轉(zhuǎn)讓股份的渠道。公司退市后，通過資產(chǎn)重組或破產(chǎn)重整等手段，如達(dá)到股票首次公開發(fā)行并上市的條件，可以依據(jù)相關(guān)規(guī)定提出重新上市申請(qǐng)。 7、《方案》何時(shí)正式實(shí)施？如何處理新舊規(guī)則適用的銜接問題？《方案》現(xiàn)已對(duì)外公布，并向社會(huì)公開征求意見。上交所將在吸收有關(guān)意見與建議的基礎(chǔ)上對(duì)《方案》進(jìn)行修訂，并及時(shí)制定相關(guān)配套規(guī)則。對(duì)于2012年1月1日前已暫停上市的公司，本所根據(jù)原規(guī)則在2012年12月31日前對(duì)其作出恢復(fù)上市或者終止上市的決定。新規(guī)則實(shí)施后，退市標(biāo)準(zhǔn)中涉及凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和審計(jì)意見類型等3項(xiàng)指標(biāo)的，以上市公司2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)為最近一年數(shù)，以2011年、2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)為最近兩年數(shù)，最近三年數(shù)及最近四年數(shù)以此類推。新規(guī)則實(shí)施后，上市公司股票未被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理就直接觸及暫停上市標(biāo)準(zhǔn)或者終止上市標(biāo)準(zhǔn)的，給予60個(gè)交易日的股票轉(zhuǎn)讓期。60個(gè)交易日結(jié)束后，本所對(duì)其作出相應(yīng)的暫停上市決定或者終止上市決定4月29日，深交所對(duì)外發(fā)布了《關(guān)于改進(jìn)和完善主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案（征求意見稿》（以下簡(jiǎn)稱“《方案》”），以下為深交所有關(guān)答記者問的新聞稿全文：為深入推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展，深交所在總結(jié)以往退市制度實(shí)踐的基礎(chǔ)上，借鑒創(chuàng)業(yè)板退市制度探索及成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，擬定了《關(guān)于改進(jìn)和完善主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《方案》）。 1、為什么要改進(jìn)和完善上市公司退市制度？經(jīng)過十多年的實(shí)踐，退市制度在完善市場(chǎng)機(jī)制方面發(fā)揮了積極的作用并積累了一定的經(jīng)驗(yàn)。但是隨著資本市場(chǎng)發(fā)展改革的逐步深化，現(xiàn)行退市制度暴露出上市公司退市標(biāo)準(zhǔn)單一、退市程序相對(duì)冗長(zhǎng)等弊端，未充分發(fā)揮市場(chǎng)“優(yōu)勝劣汰”的功能。現(xiàn)行的上市公司退市制度已不能完全適應(yīng)資本市場(chǎng)發(fā)展需要。上市公司退市制度是資本市場(chǎng)一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度。改進(jìn)和完善上市公司退市制度，有利于提高上市公司的整體質(zhì)量，有利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，促進(jìn)市場(chǎng)規(guī)范、健康、穩(wěn)定發(fā)展。 2、改進(jìn)和完善上市公司退市制度的總體思路是什么？《方案》的總體思路是，針對(duì)現(xiàn)行退市制度存在的主要問題，在現(xiàn)有法律框架基礎(chǔ)上，堅(jiān)持市場(chǎng)化的方向，充分借鑒創(chuàng)業(yè)板退市制度探索及海外成熟資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，完善退市標(biāo)準(zhǔn)體系，形成有利于風(fēng)險(xiǎn)化解和市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的退市制度。《方案》主要從以下幾個(gè)方面對(duì)上市公司退市制度進(jìn)行改進(jìn)和完善：一是完善退市標(biāo)準(zhǔn)，建立市場(chǎng)化和多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系。在現(xiàn)有退市條件的基礎(chǔ)上，整合、調(diào)整和增加主板、中小企業(yè)板的退市條件。二是進(jìn)一步明確恢復(fù)上市的條件和程序，完善恢復(fù)上市的審核標(biāo)準(zhǔn)。三是改進(jìn)退市風(fēng)險(xiǎn)釋放機(jī)制，建立“退市整理板”，在公司終止上市前，給予一定的“退市整理期”。四是明確公司退市后的去向和安排。 3、上市公司現(xiàn)在有哪些退市條件？《方案》調(diào)整和增加了哪些退市條件？按照現(xiàn)行《股票上市規(guī)則》，對(duì)主板、中小企業(yè)板上市公司規(guī)定的主要退市條件如下：（1）最近年度連續(xù)虧損；（2）未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或中期報(bào)告；（3）未改正財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的重大差錯(cuò)或虛假記載；（4）股權(quán)分布不符合上市條件；（5）股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件：（6）法院宣告公司破產(chǎn)；（7）公司解散。 2006年11月29日，本所發(fā)布《中小企業(yè)板股票暫停上市、終止上市特別規(guī)定》，規(guī)定了專門適用于中小企業(yè)板上市公司的幾項(xiàng)退市條件：（1）凈資產(chǎn)為負(fù)；（2）審計(jì)報(bào)告為否定意見或無(wú)法表示意見；（3）對(duì)外擔(dān)保余額超過1億元且占凈資產(chǎn)的100%以上；（4）關(guān)聯(lián)方違法違規(guī)占用資金余額超過2000萬(wàn)元或占凈資產(chǎn)的50%以上；（5）連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)；（6）連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于面值；（7）連續(xù)120個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)成交量低于300萬(wàn)股。《方案》在原有條件的基礎(chǔ)上，結(jié)合主板和中小企業(yè)板監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，借鑒創(chuàng)業(yè)板及海外市場(chǎng)的退市規(guī)定，整合、調(diào)整和增加了主板、中小企業(yè)板退市條件，進(jìn)一步完善了退市標(biāo)準(zhǔn)體系，使得退市標(biāo)準(zhǔn)更加科學(xué)合理。（1）關(guān)于凈資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)收入的退市條件上市公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)和營(yíng)業(yè)收入過低或基本沒有營(yíng)業(yè)收入的情形，表明公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)存在重大不確定性，已不適合繼續(xù)上市。因此，將相應(yīng)的凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)納入退市條件。（2）關(guān)于非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的退市條件上市公司信息披露是投資者進(jìn)行投資決策的依據(jù)和基礎(chǔ)。而公司財(cái)務(wù)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具各類非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見，在不同程度上反映出上市公司在業(yè)績(jī)的真實(shí)性方面存在問題。一旦上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告被出具或連續(xù)出具否定意見或無(wú)法表示意見的審計(jì)意見，則意味著上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是不可信的，在這種情況下，投資者也就喪失了賴以進(jìn)行投資決策的依據(jù)和基礎(chǔ)。引入非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)作為退市條件，并將上述非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見出現(xiàn)的頻率分別與退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市以及終止上市直接掛鉤，有利于進(jìn)一步發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)判斷作用，推動(dòng)上市公司提高財(cái)務(wù)信息披露的質(zhì)量。（3）關(guān)于暫停公司未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告的退市條件信息披露是上市公司應(yīng)盡的基本義務(wù)。為了強(qiáng)化上市公司的信息披露責(zé)任，在現(xiàn)有退市條件的基礎(chǔ)上擴(kuò)大適用未在法定期限內(nèi)如期披露年報(bào)的相關(guān)退市指標(biāo)，《方案》規(guī)定，因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入或者審計(jì)意見類型等財(cái)務(wù)指標(biāo)觸及規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)被暫停上市后，如不能在法定期限內(nèi)披露最近一年的年度報(bào)告，其股票應(yīng)終止上市。（4）關(guān)于股票累計(jì)成交量和股票成交價(jià)格的退市條件借鑒國(guó)際證券市場(chǎng)的通行做法，在《方案》中新增了股票成交量和成交價(jià)格兩個(gè)市場(chǎng)交易方面的退市條件，通過設(shè)定一系列反映市場(chǎng)效率的退市條件，有利于促進(jìn)上市公司退市的市場(chǎng)化運(yùn)作，提高退市標(biāo)準(zhǔn)的客觀性，建立科學(xué)的退市指標(biāo)體系。此外，中小企業(yè)板將繼續(xù)沿用 “連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)”的退市條件，但對(duì)連續(xù)受到公開譴責(zé)的次數(shù)進(jìn)行了調(diào)整?！斗桨浮穼?shí)施后，原《中小企業(yè)板股票暫停上市、終止上市特別規(guī)定》將同步廢止。 4、《方案》在哪些方面改進(jìn)和完善了恢復(fù)上市的條件和程序？上市公司可以主動(dòng)退市嗎？目前，暫停上市的公司通過各種調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)的方法實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市的現(xiàn)象較為普遍。為此，《方案》進(jìn)一步完善了恢復(fù)上市的標(biāo)準(zhǔn)，參照首次公開發(fā)行和再融資的計(jì)算方法，以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤(rùn)孰低作為盈利判斷標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，上市公司暫停上市后，其最近一年財(cái)務(wù)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見、無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告的，其股票應(yīng)終止上市，本所將不受理其恢復(fù)上市申請(qǐng)。針對(duì)部分申請(qǐng)恢復(fù)上市的公司不在規(guī)定期限內(nèi)提供材料或補(bǔ)充材料，并通過操縱重組等手段拖延和規(guī)避退市，從而導(dǎo)致長(zhǎng)期“停而不退”等情況，《方案》進(jìn)一步嚴(yán)格了恢復(fù)上市的申請(qǐng)程序，明確公司暫停上市后補(bǔ)充恢復(fù)上市申請(qǐng)材料的時(shí)間不得超過30個(gè)交易日。另外，根據(jù)現(xiàn)行《股票上市規(guī)則》，上市公司可以根據(jù)自身業(yè)績(jī)情況以及發(fā)展需要，主動(dòng)提出退市申請(qǐng)以終止上市。 5、在改進(jìn)和完善上市公司退市制度的同時(shí)，相應(yīng)的退市風(fēng)險(xiǎn)釋放機(jī)制方面有哪些具體安排？在實(shí)施更加嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn)的情況下，為更加充分地揭示公司的退市風(fēng)險(xiǎn)，保證投資者在公司退市前擁有必要的交易機(jī)會(huì)，釋放和化解退市風(fēng)險(xiǎn)，《方案》借鑒創(chuàng)業(yè)板及國(guó)際成熟市場(chǎng)的做法，通過“退市整理板”的制度安排充分地揭示風(fēng)險(xiǎn)，即在交易所做出公司股票終止上市決定后，給予30個(gè)交易日的“退市整理期”，其股票移入“退市整理板”進(jìn)行另板交易，讓投資者有機(jī)會(huì)處理其持有的公司股票。在此基礎(chǔ)上，交易所還要求上市公司加強(qiáng)退市風(fēng)險(xiǎn)提示，充分揭示退市風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。 6、上市公司退市后，公司去向?qū)⒃鯓影才?？是否有仍然存在股票轉(zhuǎn)讓渠道？退市公司還可以重新上市嗎？上市公司股票終止上市后，可以轉(zhuǎn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)或其他符合條件的場(chǎng)外交易市場(chǎng)掛牌轉(zhuǎn)讓。持有退市公司股票的投資者仍然有轉(zhuǎn)讓的渠道。股票已終止上市的公司通過改善經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)重組等方式，其終止上市情形已消除，且重新達(dá)到本所規(guī)定的上市條件的，可以向本所申請(qǐng)重新上市。重新上市的申請(qǐng)由本所上市委員會(huì)審核，參照股票首次公開發(fā)行并上市的條件。 7、《方案》與創(chuàng)業(yè)板的退市制度有哪些異同？《方案》適用除創(chuàng)業(yè)板外的深交所主板、中小企業(yè)板上市公司?！斗桨浮方梃b創(chuàng)業(yè)板的退市制度，在凈資產(chǎn)為負(fù)、非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見、暫停公司未在法定期限內(nèi)披露定期報(bào)告、股票成交量、股票成交價(jià)格等退市條件方面與創(chuàng)業(yè)板基本相同；同時(shí)，《方案》根據(jù)主板、中小企業(yè)板公司的特點(diǎn)設(shè)計(jì)了營(yíng)業(yè)收入的退市條件；中小企業(yè)板繼續(xù)沿用連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)的退市條件。另外，由于深市主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板公司在規(guī)模上的差異，在一些退市條件的具體指標(biāo)設(shè)置上也有所區(qū)別，如股票成交量的退市指標(biāo)，主板為連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)股票成交量低于500萬(wàn)股，而中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)指標(biāo)分別為300萬(wàn)股和100萬(wàn)股?？傊?，《方案》與創(chuàng)業(yè)板退市制度探索的方向和思路是一致的，總體框架和主要退市條件也大體相同，同時(shí)根據(jù)各個(gè)板塊特點(diǎn)，在個(gè)別指標(biāo)和具體細(xì)節(jié)上保留了一定的差異。 8、《方案》公布后有那些后續(xù)安排？如何實(shí)現(xiàn)新舊制度的順利過渡？《方案》公開征求意見完畢后，深交所將在吸收各方意見與建議的基礎(chǔ)上進(jìn)行進(jìn)一步修訂，經(jīng)批準(zhǔn)后正式對(duì)外發(fā)布。正式方案公布后，深交所將著手修訂《股票上市規(guī)則》中涉及退市的章節(jié)和條款。為確保原有退市制度與新退市制度的順利銜接，給予市場(chǎng)必要的過渡期。對(duì)于2012年1月1日前已暫停上市的公司，在2012年12月31日前，本所根據(jù)原規(guī)定對(duì)其作出恢復(fù)上市或者終止上市的決定。新規(guī)定實(shí)施后，退市標(biāo)準(zhǔn)中涉及凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和審計(jì)意見類型等三項(xiàng)指標(biāo)的，以2012年為最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度，以2011年、2012年為最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度及最近四個(gè)會(huì)計(jì)年度以此類推。新規(guī)定實(shí)施后，上市公司未經(jīng)實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示即觸及暫停上市或者終止上市標(biāo)準(zhǔn)的，給予60個(gè)交易日的股票交易時(shí)間，公司股票在60個(gè)交易日結(jié)束后，本所分別作出暫停上市或者終止上市的決定?？梢詮纳厦娴?項(xiàng)看出，創(chuàng)業(yè)版退市后必須完成退市后“清算”，還原為“沒有上市的公司”狀態(tài)，然后通過重組等方式上市。前面”清算”、“沒有上市的公司”加引號(hào)是指相對(duì)于上市公司的業(yè)務(wù)事項(xiàng)等，退市后不再有這些日常業(yè)務(wù)，也就是說退市后的公司與證交所的關(guān)系完全脫勾，才能考慮重新上市，證交所則按“新公司上市”來審核對(duì)待。

創(chuàng)業(yè)板服務(wù)于高科技創(chuàng)新企業(yè)，中小板側(cè)重強(qiáng)調(diào)中小企業(yè)；創(chuàng)業(yè)板在上市方面對(duì)財(cái)務(wù)、股本條件方面更為寬松。創(chuàng)業(yè)板不會(huì)再像主板和中小板(可以借殼炒作)那樣。企業(yè)一旦觸及創(chuàng)業(yè)板的退市指標(biāo)，就會(huì)被嚴(yán)格執(zhí)行退市制度——直接退市、快速退市。