期權(quán)平價關(guān)系基礎(chǔ)是什么理論，為什么看跌期權(quán)賣方和看漲期權(quán)買方在交易之初就可以預(yù)計到自己的

來源：整理時間：2023-08-05 10:26:54 編輯：金融知識手機版

1，為什么看跌期權(quán)賣方和看漲期權(quán)買方在交易之初就可以預(yù)計到自己的

期貨交易現(xiàn)在會玩的人還不是很多

為什么看跌期權(quán)賣方和看漲期權(quán)買方在交易之初就可以預(yù)計到自己的

2，什么是平價期權(quán)

平價期權(quán)是指期權(quán)標的物的行權(quán)價正好等于目前市場上該標的物的價格，期權(quán)的標的物多種多樣，有股票，期貨，外匯，商品等等。

1. 期權(quán)平價公式：c+ ke^-r(t-t)=p+s2. 公式含義：認購期權(quán)價格c與行權(quán)價k的現(xiàn)值之和等于認沽期權(quán)的價格p加上標的證券現(xiàn)價s3. 符號解釋：t-t:還有多少天合約到期；e的-r(t-t)次方是連續(xù)復(fù)利的折現(xiàn)系數(shù)；ke^-r(t-t)：k乘以e的-r(t-t)次方,也就是k的現(xiàn)值。4. 推導(dǎo)過程：構(gòu)造兩個投資組合:組合a: 一份歐式看漲期權(quán)c,行權(quán)價k，距離到期時間t-t?，F(xiàn)金賬戶ke^-r(t-t)，利率r，期權(quán)到期時恰好變成行權(quán)價k。組合b: 一份有效期和行權(quán)價格與看漲期權(quán)相同的歐式看跌期權(quán)p，加上一單位標的物股票s。根據(jù)無套利原則推導(dǎo)：看到期時這兩個投資組合的情況。(a).期權(quán)到期時，若股價st大于k，投資組合a，將行使看漲期權(quán)c，花掉現(xiàn)金賬戶k，買入標的物股票，股價為st。投資組合b，放棄行使看跌期權(quán)，持有股票，股價為st。(b).期權(quán)到期時，若股價st小于k：投資組合a，放棄行使看漲期權(quán)，持有現(xiàn)金k。投資組合b，將行使看跌期權(quán)，賣出標的物股票，得到現(xiàn)金k(c).股價st等于k：兩個期權(quán)都不行權(quán)，投資組合a現(xiàn)金k，投資組合b股票價格等于k。從上面的討論我們可以看到，無論股價如何變化，到期時兩個投資組合的價值一定相等，根據(jù)無套利原則，兩個價值相等的投資組合價格一定相等。所以我們可以得到c+ ke^-r(t-t)=p+s。 5. 換一種思路理解：c- p= s- ke^-r(t-t)即：認購期權(quán)價格c與認沽期權(quán)的價格p的差等于標的物股票現(xiàn)價與行權(quán)價k現(xiàn)值的差。

什么是平價期權(quán)

3，如何認識期權(quán)系列合約的價格關(guān)系

期權(quán)價格由兩部分組成，內(nèi)在價值和時間價值。期權(quán)的內(nèi)在價值是指立即執(zhí)行期權(quán)合約并在期貨市場平倉所能獲得的收益，最小為零。平值期權(quán)和虛值期權(quán)的內(nèi)在價值為零，只有時間價值，而實值期權(quán)除了具有內(nèi)在價值，還具有時間價值。因此，在理性市場，實值期權(quán)的價格應(yīng)該大于等于期權(quán)的內(nèi)在價值。即使出現(xiàn)實值期權(quán)價格小于其內(nèi)在價值的情形，成熟市場也會通過套利很快熨平不合理的價格。

看漲期權(quán)與看跌期權(quán)之間的平價關(guān)系　?。ㄒ唬W式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)之間的平價關(guān)系　　1．無收益資產(chǎn)的歐式期權(quán)　　在標的資產(chǎn)沒有收益的情況下，為了推導(dǎo)c和p之間的關(guān)系，我們考慮如下兩個組合：　　組合a：一份歐式看漲期權(quán)加上金額為xe-r(t-t) 的現(xiàn)金　　組合b：一份有效期和協(xié)議價格與看漲期權(quán)相同的歐式看跌期權(quán)加上一單位標的資產(chǎn)　　在期權(quán)到期時，兩個組合的價值均為max(st,x)。由于歐式期權(quán)不能提前執(zhí)行，因此兩組合在時刻t必須具有相等的價值，即：　　c+xe-r(t-t)=p+s（1.1）　　這就是無收益資產(chǎn)歐式看漲期權(quán)與看跌期權(quán)之間的平價關(guān)系（parity）。它表明歐式看漲期權(quán)的價值可根據(jù)相同協(xié)議價格和到期日的歐式看跌期權(quán)的價值推導(dǎo)出來，反之亦然?！　∪绻剑?.1）不成立，則存在無風(fēng)險套利機會。套利活動將最終促使式（1.1）成立?！　?．有收益資產(chǎn)歐式期權(quán)　　在標的資產(chǎn)有收益的情況下，我們只要把前面的組合a中的現(xiàn)金改為d+xe-r(t-t) ，我們就可推導(dǎo)有收益資產(chǎn)歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的平價關(guān)系：　　c+d+xe-r(t-t)=p+s（1.2）　?。ǘ┟朗娇礉q期權(quán)和看跌期權(quán)之間的關(guān)系　　1．無收益資產(chǎn)美式期權(quán)?！　∮捎趐>p,從式（1.1）中我們可得：　　p>c+xe-r(t-t)-s　　對于無收益資產(chǎn)看漲期權(quán)來說，由于c=c，因此：　　p>c+xe-r(t-t)-s　　c-p<s-xe-r(t-t)（1.3）　　為了推導(dǎo)出c和p的更嚴密的關(guān)系，我們考慮以下兩個組合：　　組合a：一份歐式看漲期權(quán)加上金額為x的現(xiàn)金　　組合b：一份美式看跌期權(quán)加上一單位標的資產(chǎn)　　如果美式期權(quán)沒有提前執(zhí)行，則在t時刻組合b的價值為max(st,x)，而此時組合a的價值為max(st,x)+ xe-r(t-t)-x 。因此組合a的價值大于組合b?！　∪绻朗狡跈?quán)在t-t 時刻提前執(zhí)行，則在t-t 時刻，組合b的價值為x，而此時組合a的價值大于等于xe-r(t-t) 。因此組合a的價值也大于組合b?！　∵@就是說，無論美式組合是否提前執(zhí)行，組合a的價值都高于組合b，因此在t時刻，組合a的價值也應(yīng)高于組合b，即：　　c+x>p+s　　由于c=c，因此，　　c+x>p+s　　結(jié)合式（1.3），我們可得：　　s-x<c-p<s-xe-r(t-t)(1.4)　　由于美式期權(quán)可能提前執(zhí)行，因此我們得不到美式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的精確平價關(guān)系，但我們可以得出結(jié)論：無收益美式期權(quán)必須符合式（1.4）的不等式?！　?．有收益資產(chǎn)美式期權(quán)　　同樣，我們只要把組合a的現(xiàn)金改為d+x，就可得到有收益資產(chǎn)美式期權(quán)必須遵守的不等式：　　s-d-x<c-p<s-d-xe-r（t-t）（1.5）

如何認識期權(quán)系列合約的價格關(guān)系

4，金融期權(quán)的理論價格及其影響因素

金融期權(quán)是一種權(quán)利的交易。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費用就是期權(quán)的價格。期權(quán)價格受多種因素影響，但從理論上說，由兩個部分組成，一是內(nèi)在價值，二是時間價值。 1．內(nèi)在價值。內(nèi)在價值也稱履約價值，是期權(quán)合約本身所具有的價值，也就是期權(quán)的買方如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益。一種期權(quán)有無內(nèi)在價值以及內(nèi)在價值的大小，取決于該期權(quán)的協(xié)定價格與其基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格之間的關(guān)系。協(xié)定價格是指期權(quán)的買賣雙方在期權(quán)成交時約定的、在期權(quán)合約被執(zhí)行時交易雙方實際買賣基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格。根據(jù)協(xié)定價格與基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格的關(guān)系，可將期權(quán)分為實值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價期權(quán)三種類型。對看漲期權(quán)而言，若市場價格高于協(xié)定價格，期權(quán)的買方執(zhí)行期權(quán)將有利可圖，此時為實值期權(quán)；若市場價格低于協(xié)定價格，期權(quán)的買方將放棄執(zhí)行期權(quán)，為虛值期權(quán)。對看跌期權(quán)而言，市場價格低于協(xié)定價格為實值期權(quán)；市場價格高于協(xié)定價格為虛值期權(quán)；若市場價格等于協(xié)定價格，則看漲期權(quán)和看跌期權(quán)均為平價期權(quán)。從理論上說，實值期權(quán)的內(nèi)在價值為正，虛值期權(quán)的內(nèi)在價值為負，平價期權(quán)的內(nèi)在價值為零。但實際上，無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，也無論期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場價格處于什么水平，期權(quán)的內(nèi)在價值都必然大于零或等于零，而不可能為一負值。這是因為期權(quán)合約賦予買方執(zhí)行期權(quán)與否的選擇權(quán)，而沒有規(guī)定相應(yīng)的義務(wù)，當期權(quán)的內(nèi)在價值為負時，買方可以選擇放棄期權(quán)。如果以EV。表示期權(quán)在t時點的內(nèi)在價值，x表示期權(quán)合約的協(xié)定價格，St表示該期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)在t時點的市場價格，m表示期權(quán)合約的交易單位，則每一看漲期權(quán)在t時點的內(nèi)在價值可表示為： (St-x)·m(St＞x) EVt= 0 (St≤x) 每一看跌期權(quán)的內(nèi)在價值可表示為： 0 (St≥x) Evt= (x-St)·m(St＜x) 2．時間價值。時間價值是指期權(quán)的買方購買期權(quán)而實際支付的價格超過該期權(quán)內(nèi)在價值的那部分價值。在現(xiàn)實的期權(quán)交易中，各種期權(quán)通常是以高于內(nèi)在價值的價格買賣的，即使是平價期權(quán)或虛值期權(quán)，也會以大于零的價格成交。期權(quán)的買方之所以愿意支付額外的費用，是因為希望隨著時間的推移和基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格的變動，該期權(quán)的內(nèi)在價值得以增加，使虛值期權(quán)或平價期權(quán)變?yōu)閷嵵灯跈?quán)，或使實值期權(quán)的內(nèi)在價值進一步提高。期權(quán)的時間價值不易直接計算，一般以期權(quán)的實際價格減去內(nèi)在價值求得。（三）影響期權(quán)價格的主要因素 1、協(xié)定價格與市場價格 2、權(quán)利期間 3、利率 4、基礎(chǔ)資產(chǎn)價格的波動性 5、基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益

權(quán)證是指一種以約定的價格和時間(或在權(quán)證協(xié)議里列明的一系列期間內(nèi)分別以相應(yīng)價格)購買或者出售標的資產(chǎn)(theunderlying)的期權(quán)。理論上，凡有明確估價且在法律上為可融通物，都可作為標的資產(chǎn)，如股票(單一股票或是一籃子股票或類股)、股價指數(shù)、黃金、外匯或其它實物商品等，但如果沒有特殊指明，我們通常所指的標的資產(chǎn)就是股票，即所謂正股。認股權(quán)證作為一種衍生金融產(chǎn)品，因交易功能的擴大而使其具有獨特的投資價值。法律上，認股權(quán)證本質(zhì)上為一權(quán)利契約，即投資人于支付權(quán)利金購得權(quán)證后，有權(quán)于某一特定期間或期日，按約定的價權(quán)證的價值結(jié)構(gòu)及影響因素格(行使價)，認購或沽出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)(如股票、股指、黃金、外匯或商品等)。認股權(quán)證的內(nèi)在價值就是這種權(quán)利的價值化。　　由于認股權(quán)證總是附帶一定條件，所以其執(zhí)行價值總是在一定條件下持有人獲取價差利潤的具體化。對于認股權(quán)證而言，其執(zhí)行價值就是指在特定時間內(nèi)正股價高于執(zhí)行價的那部分價差，如某股票正股價為120元，執(zhí)行價為100元，那么認股權(quán)證的執(zhí)行價值，即內(nèi)在價值就是20元；而認沽權(quán)證則相反，其執(zhí)行價值體現(xiàn)為特定時間內(nèi)正股價低于執(zhí)行價的那部分價差。權(quán)證的內(nèi)在價值，即權(quán)證立即履約的價值，就是權(quán)證的執(zhí)行價值，如果價差為零或為負值時，權(quán)證就沒有執(zhí)行價值，其內(nèi)在價值為零。權(quán)證的價值生成機理與期權(quán)完全相同

5，期權(quán)如何定價

在期權(quán)運用中，大部分投資者無需知道模型的計算，不用拆解定價模型，只需要了解每個模型需要哪些因素、有什么差異、適用范圍和優(yōu)缺點，然后通過在期權(quán)計算器上輸入變量即可得到期權(quán)的價格。期權(quán)行情軟件也一般會自帶期權(quán)計算器，直接給出理論價格。但是，缺點是投資者不知道這些理論價格采用的是哪個模型，也不知道輸入的無風(fēng)險利率以及價格波動水平等變量是多少。不過有些期權(quán)行情軟件可以由投資者自行去設(shè)定無風(fēng)險利率和波動率水平參數(shù)，另外，網(wǎng)上也有各種期權(quán)計算器?！　≡诜治龆▋r模型前，先了解一下它的原理和假設(shè)條件?！　∑跈?quán)的定價模型源自“隨機漫步理論”，也就是認為標的資產(chǎn)的價格走勢是獨立的，今天的價格和昨天的價格沒有任何關(guān)系，即價格是無法預(yù)測的。另外，市場也需要是有效市場。在這個假設(shè)下，一連串的走勢產(chǎn)生“正態(tài)分布”，即價格都集中在平均值周圍，而且距離平均值越遠，頻率便越會下跌?！　∨e個例子，這種分布非常類似小孩玩的落球游戲。把球放在上方，一路下滑，最后落到底部。小球跌落在障礙物左邊和右邊的概率都是50%，自由滑落的過程形成隨機走勢，最后跌落到底部。這些球填補底部后，容易形成一個類似正態(tài)的分布?！　≌龖B(tài)分布的定義比較復(fù)雜，但我們只需了解它是對稱分布在平均值兩邊的、鐘形的曲線，并且可以找出價格最終落在各個點的概率。在所有的潛在可能中，有68.26%的可能性是分布在正負第一個標準差范圍內(nèi)，有13.6%的可能性是分布在正負第二個標準差范圍內(nèi)，有2.2%的可能性是分布在正負第三個標準差范圍內(nèi)?！　∑跈?quán)的定價基礎(chǔ)就是根據(jù)這個特征為基礎(chǔ)的，即期權(quán)的模型是概率模型，計算的是以正態(tài)分布為假設(shè)基礎(chǔ)的理論價格。但實際標的資產(chǎn)的價格走勢并不一定是正態(tài)分布。比如，可能會出現(xiàn)像圖片中的各種不同的狀態(tài)?！　?yīng)用標準偏差原理的布林帶指標，雖然理論上價格出現(xiàn)在三個標準偏差范圍外的概率很低，只有0.3%（1000個交易日K線中只出現(xiàn)3次），但實際上，出現(xiàn)的概率遠超過0.3%。因為期貨價格或者說股票價格不完全是標準正態(tài)分布。兩邊的概率分布有別于標準正態(tài)分布，可能更分散，也可能更集中，表現(xiàn)為不同的峰度。比如股票價格的分布更偏向于對數(shù)正態(tài)分布。那么在計算期權(quán)價格的時候，有些模型會對峰度進行調(diào)整，更符合實際?！　×硗猓窆善贝嬖诔砷L價值，存在平均值上移的過程，而且大幅上漲的概率比大幅下跌的概率大，那么它的價格向上的斜率比向下的斜率大，所以平均值兩邊的百分比比例會不一樣。為了更貼近實際，有些期權(quán)定價模型也會把偏度的調(diào)整計入定價。

是和理論的到期時的價格有關(guān)，我們算理論的未來的沒有人知道，我們是算出他的理論值

標準的百慕大權(quán)證通常在權(quán)證上市日和到期日之間多設(shè)定一個行權(quán)日,取名"百慕大"是因為百慕大位于美國本土與夏威夷之間。后來,百慕大權(quán)證的含義擴展為權(quán)證可以在事先指定的存續(xù)期內(nèi)的若干個交易日行權(quán),例如我們假設(shè)百慕大權(quán)證,行權(quán)日可以設(shè)為2007年12月10日、2008年2月10日、2008年4月10日、2008年6月10日等。百慕大權(quán)證由于給予權(quán)證持有人更多的行權(quán)日選擇,因此價格比同等條款的歐式權(quán)證高,但應(yīng)低于同等條款的美式權(quán)證。萬科的百慕大權(quán)證是一種特殊的擴展意義的百慕大權(quán)證,允許權(quán)證持有人在萬科百慕大權(quán)證存續(xù)期最后五個交易日行權(quán)。補充：期權(quán)定價的計算過程異常繁雜，且衍生種類甚多。歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，而那式期權(quán)可以在期權(quán)有效期內(nèi)任何時間執(zhí)行。百慕大式期權(quán)介于兩者之間，可以在期權(quán)有效期內(nèi)幾個特定日執(zhí)行。美式期權(quán)計算本就復(fù)雜，百慕大式期權(quán)計算更復(fù)雜，只能用二項式期權(quán)方法或三項式期權(quán)方法近似求解。

你好你有打錯字么

這個定價問題并不重要，期權(quán)內(nèi)在價值的計算公式才是最重要的，看漲期權(quán)的內(nèi)在價值＝（標的物價格－行權(quán)價）×行權(quán)比例數(shù)值看跌期權(quán)的內(nèi)在價值＝（行權(quán)價－標的物價格）×行權(quán)比例數(shù)值1、如果數(shù)值等于或小于零，表示此時對應(yīng)的期權(quán)無內(nèi)在價值。說白了，就是此時的期權(quán)不值錢，價格相對也會便宜。需要注意的是：此時不值錢不等于未來也不值錢。因此在期權(quán)約定的期限內(nèi)重點分析它所對應(yīng)的標的物在這一期間的價格走勢是至關(guān)重要的。2、如果數(shù)值大于零，表示此時對應(yīng)的期權(quán)有內(nèi)在價值。此時數(shù)值為多少，那它此時就值多少錢。期權(quán)的價格通常會高出其內(nèi)在價值的一小部分（那一小部分的價格又稱為時間價值）。同樣需要注意的是：此時值錢不等于未來也值錢，或者此時值這些錢不等于未來也值這些錢。因此在期權(quán)約定的期限內(nèi)要重點分析它所對應(yīng)的標的物在的這一期間的價格走勢。