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金融期權價格主要由什么構成，期權價格的構成

來源：整理 時間：2023-08-04 04:05:47 編輯：金融知識 手機版

1，期權價格的構成

相關釋義：　　期權價值　　俗話說，“一分錢，一分貨。”美式期權比歐式期權有“提前行使權利”的優(yōu)勢，所以投資者也多付近1.5%的期權費。在價內(nèi)的期權比在價外的期權要貴，因為概率在發(fā)生作用。當投資者買進期權（無論是買權還是賣權）時，實際上他們是在買一定時間內(nèi)希望會發(fā)生作用的概率。買權反映價格上動的概率，賣權反映價格下動的概率。期權的價值主要是由以下兩種價值組成的：　　期權價值=內(nèi)涵價值+時間價值　　期權的內(nèi)涵價值，指的是期權價格中反映期權敲定價格與現(xiàn)行期貨價格之間的關系的那部分價值。就多頭期權而言，其內(nèi)涵價值是該現(xiàn)行期貨價格高出期權敲定價格的那部分價值。如果期貨價格低于或等于敲定價格，這時期權的內(nèi)涵價值就為零，但不可能為負值；就空頭期權而言，其內(nèi)涵價值是該現(xiàn)行期貨價格低于期權的敲定價格的那部分值。如果期貨價格高于或等于敲定價格，這時，期權的內(nèi)涵價值為零?？疹^期權的內(nèi)涵價值同樣不能為負值?！　∑跈嗟臅r間價值指的是期權的時間價值。例如，一筆多頭期權的期權價格為9，敲定價格為78，當時的期貨價格為75，那么，該筆期權的內(nèi)涵價值為3，即78—75，而時間價值為6，即9—3。期權的時間價值既反映了期權交易期內(nèi)的時間風險，也反映了市場價格變動程度的風險。在期權的有效期內(nèi)，期權的時間價值的變化是一個從大到小、從有到無的過程．一般而言，期權的時間價值與期權有效期的時間長短成正比?！　?nèi)涵價值：期權的實際價值，即概率?！　r間價值：期權投資者為投資期權而進行融資的成本。　　如果現(xiàn)貨價格＝$27 1/2，9月的american online put＠3o＝$3 1/8，那么，3 1/8＝21/2＋5/8( ov＝iv十tv)；　　9月的america online put＠25＝$1/2，那么，1/2=l/2（ov＝tv）；　　10月的aericar online put＠25= $13/8，那么，13/8=13/8（ov=tv）。　　可以看出，價內(nèi)的期權至少等于它的內(nèi)涵價值；價外的期權只有時間價值，而且時間越長，價值越大，因為融資需要的成本也越高。
期權價格是由買賣雙方競價產(chǎn)生的。期權價格分成兩部分，即內(nèi)涵價值和時間價值。期權價格=內(nèi)涵價值+時間價值。 內(nèi)涵價值指立即履行合約時可獲取的總利潤。具體來說，可以分為實值期權、虛值期權和兩平期權。（1）實值期權當看漲期權的執(zhí)行價格低于當時的實際價格時，或者當看跌期權的執(zhí)行價格高于當時的實際價格時，該期權為實值期權。（2）虛值期權當看漲期權的執(zhí)行價格高于當時的實際價格時，或者當看跌期權的執(zhí)行價格低于當時的實際價格時，該期權為虛值期權。（3）兩平期權當看漲期權的執(zhí)行價格等于當時的實際價格時，或者當看跌期權的執(zhí)行價格等于當時的實際價格時，該期權為兩平期權?？礉q期權 看跌期權實值期權 期權執(zhí)行價格<實際價格 期權執(zhí)行價格>實際價格虛值期權 期權執(zhí)行價格>實際價格 期權執(zhí)行價格<實際價格兩平期權 期權執(zhí)行價格=實際價格 期權執(zhí)行價格=實際價格 期權距到期日時間越長，大幅度價格變動的可能性越大，期權買方執(zhí)行期權獲利的機會也越大。與較短期的期權相比，期權買方對較長時間的期權的應付出更高的權利金。值得注意的是，time value與到期時間的關系如上圖所示，是一種非線性的關系，而不是簡單的倍數(shù)關系。期權的時間價值隨著到期日的臨近而減少，期權到期日的時間價值為零。期權的時間價值反映了期權交易期間時間風險和價格波動風險，當合約0%或100%履約時，期權的時間價值為零。 虛值期權和兩平期權的內(nèi)涵價值為零。到期日的時間價值為零。期權價格（未到期） 期權價格（到期）實值期權 內(nèi)涵價值+時間價值 內(nèi)涵價值虛值期權 時間價值 大于零兩平價值 時間價值 大于零

期權價格的構成

2，金融期權的理論價格及其影響因素

金融期權是一種權利的交易。在期權交易中，期權的買方為獲得期權合約所賦予的權利而向期權的賣方支付的費用就是期權的價格。期權價格受多種因素影響，但從理論上說，由兩個部分組成，一是內(nèi)在價值，二是時間價值。 1．內(nèi)在價值。內(nèi)在價值也稱履約價值，是期權合約本身所具有的價值，也就是期權的買方如果立即執(zhí)行該期權所能獲得的收益。一種期權有無內(nèi)在價值以及內(nèi)在價值的大小，取決于該期權的協(xié)定價格與其基礎資產(chǎn)市場價格之間的關系。協(xié)定價格是指期權的買賣雙方在期權成交時約定的、在期權合約被執(zhí)行時交易雙方實際買賣基礎資產(chǎn)的價格。根據(jù)協(xié)定價格與基礎資產(chǎn)市場價格的關系，可將期權分為實值期權、虛值期權和平價期權三種類型。 對看漲期權而言，若市場價格高于協(xié)定價格，期權的買方執(zhí)行期權將有利可圖，此時為實值期權；若市場價格低于協(xié)定價格，期權的買方將放棄執(zhí)行期權，為虛值期權。對看跌期權而言，市場價格低于協(xié)定價格為實值期權；市場價格高于協(xié)定價格為虛值期權；若市場價格等于協(xié)定價格，則看漲期權和看跌期權均為平價期權。從理論上說，實值期權的內(nèi)在價值為正，虛值期權的內(nèi)在價值為負，平價期權的內(nèi)在價值為零。但實際上，無論是看漲期權還是看跌期權，也無論期權基礎資產(chǎn)的市場價格處于什么水平，期權的內(nèi)在價值都必然大于零或等于零，而不可能為一負值。這是因為期權合約賦予買方執(zhí)行期權與否的選擇權，而沒有規(guī)定相應的義務，當期權的內(nèi)在價值為負時，買方可以選擇放棄期權。 如果以EV。表示期權在t時點的內(nèi)在價值，x表示期權合約的協(xié)定價格，St表示該期權基礎資產(chǎn)在t時點的市場價格，m表示期權合約的交易單位，則每一看漲期權在t時點的內(nèi)在價值可表示為： (St-x)·m(St＞x) EVt= 0 (St≤x) 每一看跌期權的內(nèi)在價值可表示為： 0 (St≥x) Evt= (x-St)·m(St＜x) 2．時間價值。時間價值是指期權的買方購買期權而實際支付的價格超過該期權內(nèi)在價值的那部分價值。在現(xiàn)實的期權交易中，各種期權通常是以高于內(nèi)在價值的價格買賣的，即使是平價期權或虛值期權，也會以大于零的價格成交。期權的買方之所以愿意支付額外的費用，是因為希望隨著時間的推移和基礎資產(chǎn)市場價格的變動，該期權的內(nèi)在價值得以增加，使虛值期權或平價期權變?yōu)閷嵵灯跈啵蚴箤嵵灯跈嗟膬?nèi)在價值進一步提高。 期權的時間價值不易直接計算，一般以期權的實際價格減去內(nèi)在價值求得。 （三）影響期權價格的主要因素 1、協(xié)定價格與市場價格 2、權利期間 3、利率 4、基礎資產(chǎn)價格的波動性 5、基礎資產(chǎn)的收益
權證是指一種以約定的價格和時間(或在權證協(xié)議里列明的一系列期間內(nèi)分別以相應價格)購買或者出售標的資產(chǎn)(theunderlying)的期權。理論上，凡有明確估價且在法律上為可融通物，都可作為標的資產(chǎn)，如股票(單一股票或是一籃子股票或類股)、股價指數(shù)、黃金、外匯或其它實物商品等，但如果沒有特殊指明，我們通常所指的標的資產(chǎn)就是股票，即所謂正股。認股權證作為一種衍生金融產(chǎn)品，因交易功能的擴大而使其具有獨特的投資價值。 法律上，認股權證本質(zhì)上為一權利契約，即投資人于支付權利金購得權證后，有權于某一特定期間或期日，按約定的價權證的價值結構及影響因素格(行使價)，認購或沽出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)(如股票、股指、黃金、外匯或商品等)。認股權證的內(nèi)在價值就是這種權利的價值化。 　　由于認股權證總是附帶一定條件，所以其執(zhí)行價值總是在一定條件下持有人獲取價差利潤的具體化。對于認股權證而言，其執(zhí)行價值就是指在特定時間內(nèi)正股價高于執(zhí)行價的那部分價差，如某股票正股價為120元，執(zhí)行價為100元，那么認股權證的執(zhí)行價值，即內(nèi)在價值就是20元；而認沽權證則相反，其執(zhí)行價值體現(xiàn)為特定時間內(nèi)正股價低于執(zhí)行價的那部分價差。權證的內(nèi)在價值，即權證立即履約的價值，就是權證的執(zhí)行價值，如果價差為零或為負值時，權證就沒有執(zhí)行價值，其內(nèi)在價值為零。權證的價值生成機理與期權完全相同

金融期權的理論價格及其影響因素

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