1，什么是取值水平

取值水平就是對(duì)一個(gè)某一個(gè)時(shí)間的標(biāo)準(zhǔn)。

那么什么是取值使用人體脂水平？應(yīng)該就是說(shuō)平均值得它起來(lái)一個(gè)平均值

什么是取值水平？最值水平就是直的吧，我是這么理解的。

品位是什么?品位是身份的象征,品位是形象的展示,品位是內(nèi)在氣質(zhì)的復(fù)出,品位是人生價(jià)值的體驗(yàn)，品位是道德修養(yǎng)的內(nèi)涵，品位是各種知識(shí)的綜合，品位是人生閱歷的經(jīng)典! 依照上面所說(shuō)的，是人生閱歷的經(jīng)典，人生閱歷，當(dāng)然跟年齡有關(guān)系了

什么是取值水平？其實(shí)水平。就是說(shuō)嗯，這個(gè)水平值得，嗯，認(rèn)真思考吧。

什么是取值水平

2，什么是高估值低估值

高估值，低估值指的是市盈率值的高低?！　∈杏剩≒rice earnings ratio，即P/E ratio）也稱(chēng)“本益比”、“股價(jià)收益比率”或“市價(jià)盈利比率（簡(jiǎn)稱(chēng)市盈率）”。市盈率是最常用來(lái)評(píng)估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一，由股價(jià)除以年度每股盈余（EPS）得出（以公司市值除以年度股東應(yīng)占溢利亦可得出相同結(jié)果）。計(jì)算時(shí)，股價(jià)通常取最新收盤(pán)價(jià)，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS計(jì)算，稱(chēng)為歷史市盈率（historical P/E）；計(jì)算預(yù)估市盈率所用的EPS預(yù)估值，一般采用市場(chǎng)平均預(yù)估（consensus estimates），即追蹤公司業(yè)績(jī)的機(jī)構(gòu)收集多位分析師的預(yù)測(cè)所得到的預(yù)估平均值或中值。何謂合理的市盈率沒(méi)有一定的準(zhǔn)則。　　高估值股票，是指一股票的二級(jí)市場(chǎng)的市值的市盈率而言。股票上市，正常情況下，有一定的溢價(jià)，但是有一定的幅度。一般情況下，如果該只股票的平均市盈率超過(guò)35倍，即可認(rèn)定為高估值股票?！　∠鄬?duì)的有低估值股票是指股價(jià)低于市場(chǎng)整體市盈率或行業(yè)市盈率的股票。

具體看下財(cái)報(bào) 每股現(xiàn)價(jià)低于凈資產(chǎn)的話(huà)一般指?jìng)鹘y(tǒng)行業(yè)認(rèn)為是低估反之為高估本輪行情銀行股就是低估品種

低估值，就是指這只股票的股價(jià)低于市場(chǎng)整體市盈率或行業(yè)市盈率而被低估，應(yīng)該高于現(xiàn)有股價(jià)，買(mǎi)入也會(huì)很安全，此類(lèi)股一般為長(zhǎng)線(xiàn)首選。低估值股,首先是市盈率低,其次是市凈率低,我的選擇標(biāo)準(zhǔn)是市盈率低于30倍,市凈率低于3倍,再看這家公司的主營(yíng)是否是有前景的行業(yè)公司的毛利率在同行業(yè)內(nèi)比較高不高,還要看這家公司的業(yè)績(jī)情況能否增長(zhǎng),有沒(méi)有新項(xiàng)目在未來(lái)幾年投產(chǎn),是否給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)較大增長(zhǎng).滿(mǎn)足以上條件的公司基本上就是低估的股票。

什么是高估值低估值

3，基金中估值水平是什么怎么估值

基金估值是指按照公允價(jià)格對(duì)基金資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值進(jìn)行計(jì)算、評(píng)估，以確定基金資產(chǎn)凈值和基金份額凈值的過(guò)程。估值程序基金日常估值由基金管理人同基金托管人一同進(jìn)行?；鸱蓊~凈值由基金管理人完成估值后，將估值結(jié)果以書(shū)面形式報(bào)給基金托管人，基金托管人按《基金合同》規(guī)定的估值方法、時(shí)間、程序進(jìn)行復(fù)核，基金托管人復(fù)核無(wú)誤后簽章返回給基金管理人，由基金管理人對(duì)外公布。月末、年中和年末估值復(fù)核與基金會(huì)計(jì)賬目的核對(duì)同時(shí)進(jìn)行。(七)基金份額凈值的確認(rèn) 用于基金信息披露的基金份額凈值由基金管理人負(fù)責(zé)計(jì)算，基金托管人進(jìn)行復(fù)核?；鸸芾砣藨?yīng)于每個(gè)工作日交易結(jié)束后計(jì)算當(dāng)日的基金份額凈值并發(fā)送給基金托管人?；鹜泄苋藢?duì)凈值計(jì)算結(jié)果復(fù)核確認(rèn)后發(fā)送給基金管理人，由基金管理人對(duì)基金份額凈值予以公布。基金份額凈值的計(jì)算精確到0.0001 元，小數(shù)點(diǎn)后第五位四舍五入。國(guó)家另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

基金的估值其實(shí)不是簡(jiǎn)單的幾個(gè)數(shù)據(jù)問(wèn)題，因?yàn)榛鸨旧韺儆谝环N盈利性的機(jī)構(gòu)或者也可以說(shuō)是一個(gè)盈利性的企業(yè)或者是公司，作為機(jī)構(gòu)的首席理財(cái)師，我這里把一些實(shí)際的評(píng)估經(jīng)驗(yàn)和大家，簡(jiǎn)單的說(shuō)明一下：　　第一、當(dāng)年的基金業(yè)績(jī)資金報(bào)表，收益報(bào)表，這是為了進(jìn)一步的了解基金在投資方面的具體細(xì)節(jié)，了解基金在一年里的盈利模式在哪里，搞清楚具體的投資環(huán)節(jié)，同時(shí)了解資金的不同分流情況?！　〉诙?、季度方面的財(cái)務(wù)報(bào)表，也需要我們收集起來(lái)進(jìn)行分析，季度報(bào)表方面主要的是短期投資的一些項(xiàng)目、資金的多少，資金的周期性，這樣可以對(duì)照年度報(bào)表進(jìn)行分析。　　第三、三年內(nèi)的基金收益情況必須要搞清楚，一定要知道具體的收益情況，客戶(hù)的投資增長(zhǎng)比例，這是評(píng)估基金價(jià)值的一個(gè)重要的數(shù)據(jù)。　　第四、同行業(yè)內(nèi)基金的品牌效應(yīng)價(jià)值的估算，這方面也很重要，主要是對(duì)于基金品牌的認(rèn)可度，這方面的價(jià)值對(duì)于基金來(lái)說(shuō)很關(guān)鍵?！　〉谖?、未來(lái)基金的投資潛力，未來(lái)客戶(hù)的投資意向，這些也是參考評(píng)估基金價(jià)值的一個(gè)點(diǎn)。　　綜合上面的數(shù)據(jù)，我們才可以估值一個(gè)基金公司，或者是一個(gè)基金投資機(jī)構(gòu)，當(dāng)然具體的數(shù)據(jù)收集需要系統(tǒng)和科學(xué)，同時(shí)計(jì)算和評(píng)估的時(shí)候要客觀(guān)，不要有人為的因素加入。

盤(pán)中估值不可能準(zhǔn)確，如果準(zhǔn)確反而是一種巧合。主要依據(jù)的是該基金上個(gè)季度末的季報(bào)中所顯示的重倉(cāng)股和債券投資情況。主動(dòng)型投資基金可以隨時(shí)變換基金倉(cāng)位，調(diào)倉(cāng)換股?；鸸炯緢?bào)是顯示某個(gè)季度末最后一天收盤(pán)時(shí)點(diǎn)的情況，比如2014年第四季度季報(bào)顯示的就是2014年12月31日收盤(pán)時(shí)該基金持倉(cāng)情況。而季度季報(bào)一般是在該季度之后20天左右公布，比如2014年4季度季報(bào)是在2015年1月20日左右才公布的。所以即便是最新出爐的季報(bào)也已經(jīng)無(wú)法真實(shí)的體現(xiàn)基金當(dāng)前持倉(cāng)情況了。所以盤(pán)中估值不可能準(zhǔn)確，而平時(shí)基金持倉(cāng)情況是保密的，不可能讓外人知曉。而每日公布的基金凈值是準(zhǔn)確的，是在工作日收盤(pán)后計(jì)算得出的一份基金資產(chǎn)凈值。這個(gè)凈值并非盤(pán)中估值。

一、基金資產(chǎn)估值的概念：基金資產(chǎn)估值是指通過(guò)對(duì)基金所擁有的全部資產(chǎn)及全部負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過(guò)程。二、基金估值的法律依據(jù)：基金估值主體在現(xiàn)有基金法律體系中是完備的，無(wú)論是《證券投資基金法》還是中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于基金業(yè)務(wù)估值都有明確規(guī)定，基金管理人是基金估值的第一責(zé)任體。根據(jù)《基金合同的內(nèi)容與格式》的要求，基金合同應(yīng)列明基金資產(chǎn)估值事項(xiàng)，包括：估值日、估值方法、估值對(duì)象、估值程序、估值錯(cuò)誤的處理、暫停估值的情形及特殊情況的處理?；鸸芾砉緫?yīng)在估值方法的調(diào)整幅度做出重大變化時(shí)進(jìn)行公告或解釋。三、基金資產(chǎn)估值的原則及方法：（一）估值責(zé)任人我國(guó)基金資產(chǎn)顧得的責(zé)任人是基金管理人，但基金托管人對(duì)基金管理人的估值結(jié)果負(fù)有復(fù)核責(zé)任。（二）估值程序（1）基金份額凈值是按照每個(gè)開(kāi)放日閉市后，基金資產(chǎn)凈值除以當(dāng)日基金份額的余額數(shù)量計(jì)算。（2）基金日常估值由基金管理人進(jìn)行?；鸸芾砣嗣總€(gè)交易日對(duì)基金資產(chǎn)估值后，將基金份額凈值發(fā)給基金托管人。（3）基金托管人按照基金合同規(guī)定的估值方法、時(shí)間、程序?qū)鸸芾砣说挠?jì)算結(jié)果進(jìn)行復(fù)核、復(fù)核無(wú)誤后簽章返回給基金管理人、由基金管理人對(duì)外公布，由基金注冊(cè)登記及機(jī)構(gòu)根據(jù)確認(rèn)的基金份額凈值計(jì)算申購(gòu)、贖回?cái)?shù)額。月末、年中、年末復(fù)核估值與基金會(huì)計(jì)賬目的核對(duì)同時(shí)進(jìn)行。

基金中估值水平是什么怎么估值

4，請(qǐng)問(wèn)股價(jià)估值水平什么樣的水平才算合理價(jià)值謝謝

股價(jià)是股票在二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格，是時(shí)時(shí)變動(dòng)的，估值是指公司的內(nèi)在價(jià)值，與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)密切相關(guān)，與公司的發(fā)展前景密切相關(guān)。股價(jià)上升了不代表是估值上升了。股票的市盈率（P/E）指每股市價(jià)除以每股盈利（Earnings Per Share, EPS) ，通常作為股票是便宜抑或昂貴的指標(biāo)(通貨膨脹會(huì)使每股收益虛增，從而扭曲市盈率的比較價(jià)值)。市盈率把企業(yè)的股價(jià)與其制造財(cái)富的能力聯(lián)系起來(lái)。每股盈利的計(jì)算方法，一般是以該企業(yè)在過(guò)去一年的凈利潤(rùn)除以總發(fā)行已售出股數(shù)。市盈率越低，代表投資者能夠以相對(duì)較低價(jià)格購(gòu)入股票。假設(shè)某股票的市價(jià)為24元，而過(guò)去一年的每股盈利為3元，則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率，即在假設(shè)該企業(yè)以后每年凈利潤(rùn)和去年相同的基礎(chǔ)上，回本期為8年，折合平均年回報(bào)率為12.5%（1/8），投資者每付出8元可分享1元的企業(yè)盈利。投資者計(jì)算市盈率，主要用來(lái)比較不同股票的價(jià)值。理論上，股票的市盈率愈低，表示該股票的投資風(fēng)險(xiǎn)越小，愈值得投資。比較不同行業(yè)、不同國(guó)家、不同時(shí)段的市盈率是不大可靠的。比較同類(lèi)股票的市盈率較有實(shí)用價(jià)值。市場(chǎng)廣泛談及的市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率，即以目前市場(chǎng)價(jià)格除以已知的最近公開(kāi)的每股收益后的比值。但是，眾所周知，我國(guó)上市公司收益披露目前仍為半年報(bào)一次，而且年報(bào)集中公布在被披露經(jīng)營(yíng)時(shí)間期間結(jié)束的2至3個(gè)月后。這給投資人的決策帶來(lái)了許多盲點(diǎn)和誤區(qū)。一般來(lái)說(shuō)，市盈率表示該公司需要累積多少年的盈利才能達(dá)到目前的市價(jià)水平，所以市盈率指標(biāo)數(shù)值越低越小越好，越小說(shuō)明投資回收期越短，風(fēng)險(xiǎn)越小，投資價(jià)值一般就越高；倍數(shù)大則意味著翻本期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大。動(dòng)態(tài)市盈率，其計(jì)算公式是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動(dòng)態(tài)系數(shù)，該系數(shù)為1／（1＋i）^n，i為企業(yè)每股收益的增長(zhǎng)性比率，n為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。比如說(shuō)，上市公司目前股價(jià)為20元，每股收益為0．38元，去年同期每股收益為0．28元，成長(zhǎng)性為35％，即i＝35％，該企業(yè)未來(lái)保持該增長(zhǎng)速度的時(shí)間可持續(xù)5年，即n＝5，則動(dòng)態(tài)系數(shù)為1／（1＋35％）^5＝22％。相應(yīng)地，動(dòng)態(tài)市盈率為11．6倍即：52（靜態(tài)市盈率：20元／0．38元＝52）×22％。兩者相比，相差之大，相信普通投資人看了會(huì)大吃一驚，恍然大悟。動(dòng)態(tài)市盈率理論告訴我們一個(gè)簡(jiǎn)單樸素而又深刻的道理，即投資股市一定要選擇有持續(xù)成長(zhǎng)性的公司。于是，我們不難理解資產(chǎn)重組為什么會(huì)成為市場(chǎng)永恒的主題，及有些業(yè)績(jī)不好的公司在實(shí)質(zhì)性的重組題材支撐下成為市場(chǎng)黑馬。與當(dāng)期市盈率作比較時(shí)，也有用這個(gè)公式：動(dòng)態(tài)市盈率=股價(jià)/（當(dāng)年中報(bào)每股凈利潤(rùn)×去年年報(bào)凈利潤(rùn)/去年中報(bào)凈利潤(rùn)）市盈率的正確理解和應(yīng)用市盈率（P/E值）你可能聽(tīng)到過(guò)這個(gè)名詞：市盈率（P/E值）。在衡量股票的價(jià)值時(shí)，市盈率是最古老和最常用的指標(biāo)。雖然市盈率的計(jì)算方法很簡(jiǎn)單，但是相當(dāng)難以解釋。在某些情況下它很能說(shuō)明問(wèn)題，但有時(shí)它接近于沒(méi)有意義。因此，投資者往往誤用這個(gè)指標(biāo)，誤導(dǎo)其投資策略。在這里，我們將介紹市盈率（P/E值），并討論如何使用它進(jìn)行股票分析，以及更重要的在何種情況下使用或不使用。 1. 什么是市盈率? 市盈率（P/E值）是公司股價(jià)與每股收益的比例。顧名思義，要計(jì)算P/E值，你只要把公司目前的股票價(jià)格除以其每股收益（EPS）： P/E值＝股價(jià)/每股收益很多時(shí)候，每股收益（EPS）是由過(guò)去四個(gè)季度的收益來(lái)計(jì)算的。然而，有時(shí)用估計(jì)的未來(lái)4個(gè)季度的收益來(lái)計(jì)算。有時(shí)還利用過(guò)去兩個(gè)季度和估計(jì)的未來(lái)兩個(gè)季度的收益來(lái)計(jì)算。在這些計(jì)算方法之間存在著很大的差異。但必須看到，在用第一種計(jì)算方法時(shí)，使用的是實(shí)際的歷史數(shù)據(jù)。其他兩個(gè)數(shù)據(jù)是根據(jù)分析而得出的預(yù)估值，它存在著一定的不準(zhǔn)確性。如果公司不賺錢(qián)，EPS為負(fù)數(shù)，那么如何計(jì)算其P/E值呢？對(duì)此是眾說(shuō)紛紜。有人說(shuō)P/E值也應(yīng)該為負(fù)數(shù)；有些人認(rèn)為P/E為0，而另一些人則認(rèn)為P/E不存在。從歷史上來(lái)看，P/E的平均值在15至25之間，這很大程度上取決于經(jīng)濟(jì)狀況。在不同的行業(yè)和企業(yè)里，P/E也有很大的差別。

5-10倍水平

沒(méi)有絕對(duì)，莊家機(jī)構(gòu)說(shuō)了算

沒(méi)有絕對(duì)的合理

永遠(yuǎn)沒(méi)有合理的時(shí)候也不要找合理的股票“公司在發(fā)展股價(jià)再變化”我認(rèn)為只有泡沫和低估，如果非要合理，我只能認(rèn)為股價(jià)和每股凈資產(chǎn)相等的時(shí)候。別的一切謬論?，F(xiàn)在合理主要用在股價(jià)跌到各個(gè)根據(jù)市場(chǎng)研究它的人的心理價(jià)位。

這種事情沒(méi)有一個(gè)嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，一直是采取估值的辦法，既然是估值就不是嚴(yán)密的計(jì)算，往往仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智，各機(jī)構(gòu)各位專(zhuān)家對(duì)某一個(gè)股票估值結(jié)果均不一樣。

5，什么是估值

公司估值法：沒(méi)有最佳只有最適用公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面決定價(jià)值，價(jià)值決定價(jià)格” 基本邏輯下，通過(guò)比較公司估值方法得出的公司理論股票價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差異，從而指導(dǎo)投資者具體投資行為。公司估值方法主要分兩大類(lèi)，一類(lèi)為相對(duì)估值法，特點(diǎn)是主要采用乘數(shù)方法，較為簡(jiǎn)便，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法。另一類(lèi)為絕對(duì)估值法，特點(diǎn)是主要采用折現(xiàn)方法，較為復(fù)雜，如現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法、期權(quán)定價(jià)方法等。相對(duì)估值法與“五朵金花” 相對(duì)估值法因其簡(jiǎn)單易懂，便于計(jì)算而被廣泛使用。但事實(shí)上每一種相對(duì)估值法都有其一定的應(yīng)用范圍，并不是適用于所有類(lèi)型的上市公司。目前，多種相對(duì)估值存在著被亂用和被濫用以及被淺薄化的情況，以下就以最為常用的PE法為例說(shuō)明一二。一般的理解，P/E值越低，公司越有投資價(jià)值。因此在P/E值較低時(shí)介入，較高時(shí)拋出是比較符合投資邏輯的。但事實(shí)上，由于認(rèn)為2004年底“五朵金花”P(pán)/E值較低，公司具有投資價(jià)值而介入的投資者，目前“虧損累累”在所難免。相反，“反P/E”法操作的投資者平均收益卻頗豐，即在2001年底P/E值較高時(shí)介入“五朵金花”的投資者，在2004年底P/E值較低前拋出。那么，原因何在？其實(shí)很簡(jiǎn)單，原因就在于PE法并不適用于“五朵金花”一類(lèi)的具有強(qiáng)烈行業(yè)周期性的上市公司。另一方面，大多數(shù)投資者只是關(guān)心PE值本身變化以及與歷史值的比較，PE估值法的邏輯被嚴(yán)重淺薄化。邏輯上，PE估值法下，絕對(duì)合理股價(jià)P=EPSP/E；股價(jià)決定于EPS與合理P/E值的積。在其它條件不變下，EPS預(yù)估成長(zhǎng)率越高，合理P/E值就會(huì)越高，絕對(duì)合理股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)上漲；高EPS成長(zhǎng)股享有高的合理P/E 低成長(zhǎng)股享有低的合理P/E。因此，當(dāng)EPS實(shí)際成長(zhǎng)率低于預(yù)期時(shí)(被乘數(shù)變小)，合理P/E值下降(乘數(shù)變小)，乘數(shù)效應(yīng)下的雙重打擊小，股價(jià)出現(xiàn)重挫，反之同理。當(dāng)公司實(shí)際成長(zhǎng)率高于或低于預(yù)期時(shí)，股價(jià)出現(xiàn)暴漲或暴跌時(shí)，投資者往往會(huì)大喊“漲(跌)得讓人看不懂”或“不至于漲(跌)那么多吧”。其實(shí)不奇怪，PE估值法的乘數(shù)效應(yīng)在起作用而已。冗美的絕對(duì)估值法絕對(duì)估值法(折現(xiàn)方法)幾乎同時(shí)與相對(duì)估值法引入中國(guó)，但一直處于邊緣化的尷尬地位，絕對(duì)估值法一直被認(rèn)為是“理論雖完美，但實(shí)用性不佳”，主要因?yàn)椋?1)中國(guó)上市公司相關(guān)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)比較缺乏，取得準(zhǔn)確的模型參數(shù)比較困難。不可信的數(shù)據(jù)進(jìn)入模型后，得到合理性不佳的結(jié)果，進(jìn)而對(duì)絕對(duì)估值法模型本身產(chǎn)生信心動(dòng)搖與懷疑；(2)中國(guó)上市公司的流通股不到總股本1/3，與產(chǎn)生于發(fā)達(dá)國(guó)家的估值模型中全流通的基本假設(shè)不符。不過(guò)，2004年以來(lái)絕對(duì)估值法邊緣化的地位得到極大改善，主要因?yàn)椋褐袊?guó)股市行業(yè)結(jié)構(gòu)主體工業(yè)類(lèi)的上游行業(yè)，特別是能源與原材料，周期性極強(qiáng)。2004年5月以來(lái)的宏觀(guān)調(diào)控使原有的周期性景氣上升期間廣泛使用的“TOP-DOWN”研究方法(宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析—行業(yè)景氣判斷—龍頭公司盈利預(yù)測(cè))的重要性下降；而在周期性景氣下降，用傳統(tǒng)相對(duì)估值法評(píng)價(jià)方法無(wú)法解釋公司股價(jià)與內(nèi)在價(jià)值的嚴(yán)重背離的背景下，“細(xì)分行業(yè)、精選個(gè)股”研究方法的重要性上升，公司絕對(duì)估值法開(kāi)始漸漸浮上臺(tái)面。尤其是2005年以來(lái)，中國(guó)股權(quán)分置問(wèn)題開(kāi)始分步驟解決。股權(quán)分置問(wèn)題解決后，未來(lái)全流通背景下的中國(guó)上市公司價(jià)值通過(guò)絕對(duì)估值法來(lái)估計(jì)價(jià)值的可靠性上升，進(jìn)一步推動(dòng)了投資者，尤其是機(jī)構(gòu)投資者對(duì)絕對(duì)估值法的關(guān)注。絕對(duì)估值法中，DDM模型為最基礎(chǔ)的模型，目前最主流的DCF法也大量借鑒了DDM的一些邏輯和計(jì)算方法。理論上，當(dāng)公司自由現(xiàn)金流全部用于股息支付時(shí)，DCF模型與DDM模型并無(wú)本質(zhì)區(qū)別；但事實(shí)上，無(wú)論在分紅率較低的中國(guó)還是在分紅率較高的美國(guó)，股息都不可能等同于公司自由現(xiàn)金流，原因有四：(1)穩(wěn)定性要求，公司不確定未來(lái)是否有能力支付高股息；(2)未來(lái)繼續(xù)來(lái)投資的需要，公司預(yù)計(jì)未來(lái)存在可能的資本支出，保留現(xiàn)金以消除融資的不便與昂貴；(3)稅收因素，國(guó)外實(shí)行較高累進(jìn)制的的資本利得稅或個(gè)人所得稅；(4)信號(hào)特征，市場(chǎng)普遍存在“公司股息上升，前景可看高一線(xiàn)；股息下降，表明公司前景看淡”的看法。中國(guó)上市公司分紅比例不高，分紅的比例與數(shù)量不具有穩(wěn)定性，短期內(nèi)該局面也難以改善，DDM模型在中國(guó)基本不適用。目前最廣泛使用的DCF估值法提供一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治隹蚣芟到y(tǒng)地考慮影響公司價(jià)值的每一個(gè)因素最終評(píng)估一個(gè)公司的投資價(jià)值。DCF估值法與DDM的本質(zhì)區(qū)別是，DCF估值法用自由現(xiàn)金流替代股利。公司自由現(xiàn)金流(Free cash flow for the firm )為美國(guó)學(xué)者拉巴波特提出，基本概念為公司產(chǎn)生的、在滿(mǎn)足了再投資需求之后剩余的、不影響公司持續(xù)發(fā)展前提下的、可供公司資本供應(yīng)者(即各種利益要求人，包括股東、債權(quán)人)分配的現(xiàn)金。硬幣雙面兩法合宜筆者認(rèn)為，相對(duì)估值法和絕對(duì)估值法為一個(gè)硬幣的兩面，不存在孰優(yōu)孰劣的問(wèn)題。不同的估值方法適用于不同行業(yè)、不同財(cái)務(wù)狀況的公司，對(duì)于不同公司要具體問(wèn)題具體分析，謹(jǐn)慎擇取不同估值方法。多種相對(duì)法估值和至少一種絕對(duì)法估值模型估值(以DCF為主)結(jié)合使用可能會(huì)取得比較好的效果。例如：高速公路上市公司，注重穩(wěn)定性，首選DCF方法，次選EV/EBITDA；生物醫(yī)藥及網(wǎng)絡(luò)軟件開(kāi)發(fā)上市公司，注重成長(zhǎng)性，首選PEG方法，次選P/B、EV/EBITDA；房地產(chǎn)及商業(yè)及酒店業(yè)上市公司，注重資產(chǎn)(地產(chǎn)等)帳面價(jià)值與實(shí)際價(jià)值的差異可能給公司帶來(lái)的或有收益，應(yīng)采用RNAV法與PE法相結(jié)合的方法；資源類(lèi)上市公司，除關(guān)注產(chǎn)量外，還應(yīng)關(guān)注礦藏資源的擁有情況，應(yīng)采用期權(quán)定價(jià)(Black-Scholes)模型模型。在目前周期性行業(yè)(股市主體)景氣下降的背景下，投資者應(yīng)加強(qiáng)對(duì)絕對(duì)估值法的認(rèn)識(shí)和理解，通過(guò)相對(duì)法和絕對(duì)法結(jié)合使用，使投資者分析公司的基本面時(shí)既考慮當(dāng)前公司的財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)又考慮未來(lái)行業(yè)的發(fā)展和公司的戰(zhàn)略，了解公司未來(lái)的連續(xù)價(jià)值，從而對(duì)公司形成全面的認(rèn)識(shí)，作出更理性的投資判斷。文章來(lái)源股市馬經(jīng) http://www.goomj.com

什么是估值下面這段話(huà)很精辟地說(shuō)明了估值的重要性兼虛無(wú)性：雪津啤酒被外資50億收購(gòu)，而它的凈資產(chǎn)不到4個(gè)億。東盛的“白加黑”被拜耳12.6億收購(gòu)，而東盛每年的凈利潤(rùn)也就3000多萬(wàn)。這是用什么方法來(lái)估值呢？一個(gè)將僅僅是國(guó)家四類(lèi)新藥做到單品銷(xiāo)售9億元/年、年凈利潤(rùn)2億元的公司；即將通過(guò)FDA二期認(rèn)證；擁有全國(guó)5000家重點(diǎn)醫(yī)院的人脈網(wǎng)絡(luò)；中藥現(xiàn)代化的第一典型示范企業(yè)，已經(jīng)創(chuàng)立了由原料生產(chǎn)到終端銷(xiāo)售都符合國(guó)際一流標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)范企業(yè)；獲得IPMA國(guó)際項(xiàng)目管理協(xié)會(huì)年度銀獎(jiǎng)；在醫(yī)藥風(fēng)暴最厲害的時(shí)候卻獲得國(guó)家首先推薦的企業(yè)；一個(gè)連續(xù)15個(gè)季度錄得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的企業(yè)；···該用什么方法給估出多少股價(jià)來(lái)？再看看另一邊廂，一個(gè)小型飛機(jī)概念，就可以把一個(gè)年利潤(rùn)不到1個(gè)億的600316捧到上百億的市值，呵呵！所以，估值本身就是務(wù)虛的東西，大家根本無(wú)須過(guò)于介懷，市場(chǎng)先生無(wú)時(shí)無(wú)刻不在調(diào)整這個(gè)估值，股價(jià)的升跌都不會(huì)因?yàn)榈竭_(dá)某一PE的估值水平就戛然停止。我們還是認(rèn)真關(guān)注她的戰(zhàn)略發(fā)展、產(chǎn)品和品牌的影響力是否不斷擴(kuò)大吧。當(dāng)這些都朝著正確的方向前進(jìn)時(shí)，會(huì)計(jì)數(shù)字也會(huì)不斷予以反映的，而最終，股價(jià)也會(huì)反映的。其實(shí)估值也是很重要的，否則機(jī)構(gòu)憑什么作為買(mǎi)賣(mài)一只股票的依據(jù)？否則散戶(hù)為什么進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)？--無(wú)非是覺(jué)得有便宜的值得買(mǎi)的東西，但是什么時(shí)候機(jī)構(gòu)、散戶(hù)是對(duì)的，市場(chǎng)錯(cuò)了，又什么時(shí)候市場(chǎng)對(duì)了，而機(jī)構(gòu)或散戶(hù)錯(cuò)了，又有誰(shuí)判斷的清楚？這周五央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，網(wǎng)站上的統(tǒng)計(jì)20%的人看漲、30%看平、50%看空，下周應(yīng)該是關(guān)鍵的一周，做空力量強(qiáng)大指數(shù)可能會(huì)見(jiàn)到中期頂部，如果做多力量強(qiáng)大，又是一次空頭陷井，我傾向后一種可能。所以什么又是大盤(pán)的估值呢？