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什么是新業(yè)務(wù)價(jià)值，求保險(xiǎn)行業(yè)的幾個(gè)名詞解釋

來(lái)源：整理 時(shí)間：2023-04-19 13:58:57 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

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1，求保險(xiǎn)行業(yè)的幾個(gè)名詞解釋

PI就是保費(fèi)收入，嚴(yán)格的說(shuō)是規(guī)模保費(fèi)EI是標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)，有的公司也叫做有效保費(fèi)VNB是新業(yè)務(wù)價(jià)值FYC首年傭金PI就不說(shuō)了，EI是一種這算方法，因?yàn)镻I的繳費(fèi)年期不一樣，所以就有這么個(gè)這算方法了，通常，20年交的期繳保費(fèi)就等于標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)，躉交的除以10等于標(biāo)保。VNB是新業(yè)務(wù)價(jià)值，稍微復(fù)雜了點(diǎn)，見(jiàn)而言之是保費(fèi)里產(chǎn)生利潤(rùn)的那一個(gè)部分，沒(méi)有粗略的計(jì)算放法，每個(gè)險(xiǎn)種有自己的這算比例。FYC是業(yè)務(wù)員拿到的首年傭金，和前面幾個(gè)不經(jīng)常在同一環(huán)境中出現(xiàn)。
PI就是保費(fèi)收入，嚴(yán)格的說(shuō)是規(guī)模保費(fèi)EI是標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)，有的公司也叫做有效保費(fèi)VNB是新業(yè)務(wù)價(jià)值FYC首年傭金PI就不說(shuō)了，EI是一種這算方法，因?yàn)镻I的繳費(fèi)年期不一樣，所以就有這么個(gè)這算方法了，通常，20年交的期繳保費(fèi)就等于標(biāo)準(zhǔn)保費(fèi)，躉交的除以10等于標(biāo)保。VNB是新業(yè)務(wù)價(jià)值，稍微復(fù)雜了點(diǎn)，見(jiàn)而言之是保費(fèi)里產(chǎn)生利潤(rùn)的那一個(gè)部分，沒(méi)有粗略的計(jì)算放法，每個(gè)險(xiǎn)種有自己的這算比例。FYC是業(yè)務(wù)員拿到的首年傭金，和前面幾個(gè)不經(jīng)常在同一環(huán)境中出現(xiàn)。

求保險(xiǎn)行業(yè)的幾個(gè)名詞解釋

2，增值業(yè)務(wù)費(fèi)是什么意思

增值業(yè)務(wù)費(fèi)指運(yùn)營(yíng)商辦理的某項(xiàng)除SIM卡以外其他的一些另加業(yè)務(wù)的費(fèi)用，如GPRS上網(wǎng)、短信套餐業(yè)務(wù)、天氣預(yù)報(bào)等。當(dāng)我們需要辦理手機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)的時(shí)候，手機(jī)在月賬單里有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)增值業(yè)務(wù)這一項(xiàng)額外費(fèi)用，但許多手機(jī)用戶僅僅是根據(jù)手機(jī)運(yùn)營(yíng)商的要求辦了月套餐，卻在月底結(jié)算時(shí)損失大部分金額，這就是增值業(yè)務(wù)費(fèi)這一項(xiàng)超額的費(fèi)用在從中作怪。增值業(yè)務(wù)是運(yùn)營(yíng)商提供給消費(fèi)者的比基礎(chǔ)業(yè)務(wù)更高層次的信息需求。因此，它必須提供更好更周到更多樣的服務(wù)，符合不同消費(fèi)群的個(gè)性化要求。 增值業(yè)務(wù)自身特性決定其必然是一種多元化、綜合性的捆綁式業(yè)務(wù)，而不同于語(yǔ)音業(yè)務(wù)，增值業(yè)務(wù)是集語(yǔ)音、圖片、文字等為一體的綜合性業(yè)務(wù)，內(nèi)容豐富多彩，涉及面廣，是多種業(yè)務(wù)的集成體。增值業(yè)務(wù)提供的是一系列的業(yè)務(wù)組合，給用戶帶來(lái)全新的體驗(yàn)。憑借公用電信網(wǎng)的資源和其它通信設(shè)備而開(kāi)發(fā)的附加通信業(yè)務(wù)，其實(shí)現(xiàn)的價(jià)值使原有網(wǎng)路的經(jīng)濟(jì)效益或功能價(jià)值增高，故稱之為電信增值業(yè)務(wù)。更準(zhǔn)確地來(lái)說(shuō) ：就是向用戶額外提供的收費(fèi)業(yè)務(wù)，對(duì)通信行業(yè)來(lái)說(shuō)是增值，對(duì)用戶來(lái)說(shuō)就是增加花銷值。增值電信業(yè)務(wù)是相對(duì)于基本電信業(yè)務(wù)而言的。電話、電報(bào)、用戶電報(bào)、傳真和數(shù)據(jù)傳輸?shù)仁褂霉婋娦啪W(wǎng)，直接為用戶提供信息傳送的業(yè)務(wù)，稱為基本電信業(yè)務(wù)。它的基本特征是，所發(fā)送的信在到達(dá)收信人手里時(shí)不改變內(nèi)容和形式。基本電信業(yè)務(wù)被要求向社會(huì)公眾普遍提供。而增值業(yè)務(wù)費(fèi)用是運(yùn)營(yíng)商（移動(dòng)、聯(lián)通和電信）辦理的某項(xiàng)除SIM卡以外其他的一些另加業(yè)務(wù)的費(fèi)用，如GPRS上網(wǎng) 、短信套餐業(yè)務(wù)、 天氣預(yù)報(bào)等， 還有來(lái)電顯示、彩鈴等一些業(yè)務(wù)，現(xiàn)在很多SIM卡的業(yè)務(wù)都包含了這些。有些增值業(yè)務(wù)是很好的，如果不辦這些增值業(yè)務(wù)而用到的話，如GPRS 就會(huì)浪費(fèi)很多的錢(qián)，辦理了不超過(guò)規(guī)定范圍就不會(huì)浪費(fèi)很多了。為進(jìn)一步提升話費(fèi)信息服務(wù)水平，中國(guó)移動(dòng)對(duì)話費(fèi)信息進(jìn)行規(guī)范，將呼叫轉(zhuǎn)移、全球呼、短信費(fèi)、語(yǔ)音短信、彩信費(fèi)、GPRS流量費(fèi)、主叫顯示、手機(jī)報(bào)及彩鈴等項(xiàng)目均列在“增值業(yè)務(wù)費(fèi)”欄目下，可以撥打客服電話或者登陸網(wǎng)上營(yíng)業(yè)廳具體查看業(yè)務(wù)內(nèi)容。

增值業(yè)務(wù)費(fèi)是什么意思

3，保險(xiǎn)公司邊際NBV業(yè)務(wù)是什么意

NBV（英文名為Net Book Value） 賬面凈值，保險(xiǎn)公司邊際NBV業(yè)務(wù)是壽險(xiǎn)公司最關(guān)鍵的指標(biāo)——新業(yè)務(wù)價(jià)值增速略超預(yù)期。2014年行業(yè)基本面持續(xù)樂(lè)觀，壽險(xiǎn)優(yōu)于產(chǎn)險(xiǎn)，投資優(yōu)于保費(fèi)，投資風(fēng)險(xiǎn)可控。1）保險(xiǎn)公司持續(xù)加大非標(biāo)資產(chǎn)配置，總投資收益率繼續(xù)提升，利差擴(kuò)大。非標(biāo)資產(chǎn)集中于基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃，風(fēng)險(xiǎn)可控。2）2014年銷售環(huán)境改善，壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增速預(yù)計(jì)將顯著超過(guò)2013。擴(kuò)展資料：評(píng)估價(jià)值被自然引入，但仍無(wú)法闡述估值提升過(guò)程評(píng)估價(jià)值=內(nèi)含價(jià)值+新業(yè)務(wù)價(jià)值*新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數(shù)，其解決了PEV未考慮后續(xù)NBV的問(wèn)題，但需要對(duì)未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間的NBV增速做出預(yù)估，且新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數(shù)一般不會(huì)發(fā)生大的變動(dòng)，因此評(píng)估價(jià)值無(wú)法體現(xiàn)估值持續(xù)提升的動(dòng)態(tài)過(guò)程；P/NBV/NBV增速（類PEG）的引入可以給出來(lái)自于NBV增速的估值視角市場(chǎng)一般認(rèn)可新業(yè)務(wù)價(jià)值持續(xù)穩(wěn)定的高速增長(zhǎng)是其高估值的根本原因，因此我們認(rèn)為可以從新業(yè)務(wù)價(jià)值增速的指標(biāo)視角來(lái)探討估值的合理性，即采用P/NBV/NBV增速指標(biāo)（類似于PEG概念）。若指標(biāo)小于1，則表示從NBV增速的角度，當(dāng)前估值仍有提升空間，指標(biāo)越小，股價(jià)安全邊際越高。※ 中國(guó)優(yōu)質(zhì)壽險(xiǎn)公司未來(lái)3年NBV增速可以保持在20%以上健康險(xiǎn)的滲透率仍低：對(duì)標(biāo)美國(guó)健康險(xiǎn)發(fā)展規(guī)律，中國(guó)健康險(xiǎn)占存量保費(fèi)的比例有望在未來(lái)10年從10%左右提升至20%，結(jié)合新國(guó)十條對(duì)于未來(lái)5年總保費(fèi)增速15%的規(guī)劃，則未來(lái)5年健康險(xiǎn)的復(fù)合增速將在30%以上；保險(xiǎn)代理人紅利繼續(xù)釋放：參考香港經(jīng)驗(yàn)，假設(shè)每150人對(duì)應(yīng)一位舉績(jī)代理人，那么8億城鎮(zhèn)人口需要533萬(wàn)舉績(jī)?nèi)肆Φ?，?dāng)前中國(guó)舉績(jī)代理人數(shù)量?jī)H為200萬(wàn)出頭，增長(zhǎng)空間仍然巨大。其次，中國(guó)壽險(xiǎn)將會(huì)從保費(fèi)定保額的模式回歸至保額定保費(fèi)的模式，件均保費(fèi)和人均件數(shù)將有較大的提升潛力，成為推動(dòng)NBV較高速增長(zhǎng)的新引擎。參考資料：搜狗百科 賬面凈值_
NBV（英文名為Net Book Value） 賬面凈值保險(xiǎn)公司邊際NBV業(yè)務(wù)是壽險(xiǎn)公司最關(guān)鍵的指標(biāo)——新業(yè)務(wù)價(jià)值增速略超預(yù)期。2014年行業(yè)基本面持續(xù)樂(lè)觀，壽險(xiǎn)優(yōu)于產(chǎn)險(xiǎn)，投資優(yōu)于保費(fèi)，投資風(fēng)險(xiǎn)可控。1）保險(xiǎn)公司持續(xù)加大非標(biāo)資產(chǎn)配置，總投資收益率繼續(xù)提升，利差擴(kuò)大。非標(biāo)資產(chǎn)集中于基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃，風(fēng)險(xiǎn)可控。2）2014年銷售環(huán)境改善，壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增速預(yù)計(jì)將顯著超過(guò)2013。3）估值較低，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)因素。
你好！一年新增的業(yè)務(wù)價(jià)值，一般都是增長(zhǎng)點(diǎn)的，對(duì)客戶沒(méi)什么意義。也可以譯為Net Book Value 賬面凈值僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不喜勿噴，謝謝。
一年新增的業(yè)務(wù)價(jià)值，一般都是增長(zhǎng)點(diǎn)的，對(duì)客戶沒(méi)什么意義。也可以譯為Net Book Value 賬面凈值

保險(xiǎn)公司邊際NBV業(yè)務(wù)是什么意

4，人壽保險(xiǎn)NBEV的NBEV是什么意思英文全稱是什么

內(nèi)含價(jià)值（Embeded Value) 教科書(shū)上的解釋：是指在充分考慮總體風(fēng)險(xiǎn)的情況下，適用業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)未來(lái)產(chǎn)生的收益中可以分配給股東的利益的現(xiàn)值。 簡(jiǎn)單的理解：對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的一種評(píng)估方法，就是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能產(chǎn)生的未來(lái)收益的現(xiàn)值總和。
內(nèi)含價(jià)值（Embeded Value）對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的一種評(píng)估方法，就是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能產(chǎn)生的未來(lái)收益的現(xiàn)值總和。
內(nèi)含價(jià)值（Embeded　Value）對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的一種評(píng)估方法，就是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能產(chǎn)生的未來(lái)收益的現(xiàn)值總和。
NBEV的意思是新保單內(nèi)含價(jià)值，英文全稱為：New Business Embedded ValueNBEV是指在充分考慮總體風(fēng)險(xiǎn)的情況下，適用業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)未來(lái)產(chǎn)生的收益中可以分配給股東的利益的現(xiàn)值。簡(jiǎn)單的理解：對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的一種評(píng)估方法，就是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能產(chǎn)生的未來(lái)收益的現(xiàn)值總和。新業(yè)務(wù)內(nèi)含價(jià)值，即NBEV（New Business Embedded Value）：新銷售業(yè)務(wù)所創(chuàng)造的價(jià)值已生效業(yè)務(wù)的內(nèi)含價(jià)值：即已生效業(yè)務(wù)的價(jià)值擴(kuò)展資料：NBEV是較好評(píng)估新業(yè)務(wù)價(jià)值的尺度NBEV綜合反映了影響新業(yè)務(wù)價(jià)值的各種因素，包括：保險(xiǎn)責(zé)任、保障類型、產(chǎn)品類型保險(xiǎn)費(fèi)規(guī)模交費(fèi)期間年齡、性別繼續(xù)率、傭金費(fèi)用率、賠付率、分紅、結(jié)算利率其他的業(yè)務(wù)評(píng)估方法則沒(méi)有這種優(yōu)勢(shì)參考資料來(lái)源：百度百科—NBEV
教科書(shū)上的解釋：是指在充分考慮總體風(fēng)險(xiǎn)的情況下，適用業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)未來(lái)產(chǎn)生的收益中可以分配給股東的利益的現(xiàn)值。簡(jiǎn)單的理解：對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的一種評(píng)估方法，就是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能產(chǎn)生的未來(lái)收益的現(xiàn)值總和。新業(yè)務(wù)內(nèi)含價(jià)值，即NBEV（New Business Embedded Value）：新銷售業(yè)務(wù)所創(chuàng)造的價(jià)值新業(yè)務(wù)價(jià)值是每年銷售的新保單在銷售之初將未來(lái)價(jià)值體現(xiàn)，與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則口徑不同，屬于保險(xiǎn)行業(yè)的特殊評(píng)價(jià)指標(biāo)。在評(píng)估保險(xiǎn)公司的這些長(zhǎng)期保單價(jià)值時(shí)，必須引入一個(gè)比較合理的評(píng)估指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)就是內(nèi)含價(jià)值，內(nèi)含價(jià)值就是以往的保單在到期之后將給保險(xiǎn)公司帶來(lái)的回報(bào)以謹(jǐn)慎的貼現(xiàn)率折現(xiàn)到今天的價(jià)值。而每年銷售的新保單在銷售之初將未來(lái)價(jià)值貼現(xiàn)，被稱為新業(yè)務(wù)價(jià)值。擴(kuò)展資料內(nèi)含價(jià)值(Embedded Value)是保險(xiǎn)業(yè)獨(dú)有的概念，其作用與許多大型企業(yè)采用的經(jīng)濟(jì)附加值(Economic Value Added)大同小異，指在充分考慮總體風(fēng)險(xiǎn)的情況下，分配給適用業(yè)務(wù)的資產(chǎn)所產(chǎn)生的股東現(xiàn)金流的現(xiàn)值。通俗地說(shuō)，內(nèi)含價(jià)值是在沒(méi)有考慮公司未來(lái)新業(yè)務(wù)銷售能力的情況下現(xiàn)有公司的價(jià)值，可視為壽險(xiǎn)公司進(jìn)行清算轉(zhuǎn)讓時(shí)的價(jià)值。內(nèi)含價(jià)值是對(duì)一個(gè)壽險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的估計(jì)，不包括未來(lái)新業(yè)務(wù)產(chǎn)生的價(jià)值，直接反映壽險(xiǎn)公司當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)成果。它由有效業(yè)務(wù)的價(jià)值和調(diào)整后凈價(jià)值兩部分構(gòu)成，反映在某個(gè)評(píng)估時(shí)點(diǎn)之前已經(jīng)生效的業(yè)務(wù)的價(jià)值。調(diào)整后凈值一般是指資產(chǎn)市值 (可包括所有不良資產(chǎn)) 扣除負(fù)債后的數(shù)額；而有效業(yè)務(wù)的價(jià)值則是反映了資本成本后，目前業(yè)務(wù)未來(lái)可作分配的折現(xiàn)現(xiàn)金流量。參考資料：百度百科-內(nèi)含價(jià)值

5，如何對(duì)保險(xiǎn)股進(jìn)行估值

保險(xiǎn)股估值的主要方法公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器,在“基本面決定價(jià)值,價(jià)值決定價(jià)格” 基本邏輯下,通過(guò)比較公司估值方法得出的公司理論股票價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差異,從而指導(dǎo)投資者具體投資行為。從國(guó)際上來(lái)看,保險(xiǎn)股估值的方法主要分為相對(duì)估值法和絕對(duì)估值法:一、相對(duì)估值法1. 市盈率(PE)法:合理股價(jià)=每股收益(EPS)合理的市盈率。PE估值法相對(duì)簡(jiǎn)便,是目前運(yùn)用較廣的估值方法,但對(duì)于收益波動(dòng)很大或者受益為負(fù)的企業(yè)并不適用。2. 市凈率(PB)估值法:合理股價(jià)=每股凈資產(chǎn)合理的市凈率。較適用周期性較強(qiáng)行業(yè),擁有大量固定資產(chǎn)并且賬面價(jià)值相對(duì)較為穩(wěn)定的企業(yè)。二、絕對(duì)估值法1.現(xiàn)金流量折現(xiàn)(DCF)法:將項(xiàng)目或企業(yè)資產(chǎn)在生命周期內(nèi)將要產(chǎn)生的現(xiàn)金流折現(xiàn),計(jì)算出當(dāng)前價(jià)值的一種估值方法。DCF估值法是最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?duì)企業(yè)和股票估值的方法,原則上該模型適用于任何類型的公司。2.股利折現(xiàn)(DDM)模型:將企業(yè)未來(lái)分配股利按一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到當(dāng)前,從而得到公司的價(jià)值。DDM模型適用于分紅較為豐厚且分紅政策穩(wěn)定的公司。3.內(nèi)涵價(jià)值(EV)法:每股壽險(xiǎn)價(jià)值=調(diào)整后的每股內(nèi)涵價(jià)值+每股新業(yè)務(wù)價(jià)值合理的新業(yè)務(wù)價(jià)值乘數(shù)。這種方法較為復(fù)雜。不能簡(jiǎn)單地用PE和PBPE和PB是股票估值中最常用的兩種方法,在美國(guó)也運(yùn)用廣泛,但我們不能簡(jiǎn)單地用它們對(duì)我國(guó)的保險(xiǎn)股進(jìn)行估值,主要理由有三:一是我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)增長(zhǎng)很快,每年新增保單很多,而收入和支出在時(shí)間上卻不配比。其中的壽險(xiǎn)多是長(zhǎng)期業(yè)務(wù),有的期限長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年。根據(jù)謹(jǐn)慎性原則,我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求新保單的成本一次性攤銷,不能遞延。這樣,盡管新增保單具有很高的價(jià)值,但是賣得越多,當(dāng)期的盈利壓力也越大;二是壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金的提取根據(jù)不同政策和方法得到結(jié)果相差很大,盈利也相應(yīng)地大幅波動(dòng);三是壽險(xiǎn)公司負(fù)債的不確定性和投資收益水平的不穩(wěn)定性,使分析師難以預(yù)測(cè)下一財(cái)務(wù)年度的盈利水平。目前壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值構(gòu)成我國(guó)保險(xiǎn)公司價(jià)值的主要部分,簡(jiǎn)單運(yùn)用PE和PB對(duì)其進(jìn)行估值可能造成評(píng)估結(jié)果偏差較大?；谝陨显?可采用歐洲運(yùn)用最多的內(nèi)涵價(jià)值法對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)公司的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行估值,而PE和PB則作為其他業(yè)務(wù)的主要評(píng)估方法。內(nèi)涵價(jià)值法的簡(jiǎn)單介紹內(nèi)涵價(jià)值法又稱精算評(píng)估法,它是在一定的精算假設(shè)下,逐期對(duì)保險(xiǎn)公司內(nèi)涵價(jià)值進(jìn)行調(diào)整,并評(píng)估當(dāng)期的新業(yè)務(wù)價(jià)值,得出公司價(jià)值=內(nèi)涵價(jià)值+新業(yè)務(wù)價(jià)值合理的新業(yè)務(wù)價(jià)值乘數(shù)。內(nèi)涵價(jià)值法主要分三個(gè)步驟進(jìn)行:調(diào)整凈資產(chǎn)、評(píng)估有效業(yè)務(wù)價(jià)值和預(yù)測(cè)新業(yè)務(wù)價(jià)值。調(diào)整評(píng)估基準(zhǔn)日的凈資產(chǎn),一般指按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)價(jià)的資產(chǎn)減去負(fù)債。調(diào)整的項(xiàng)目可能包括扣除公司的最低償付能力額度、遞延保單獲取成本和準(zhǔn)備金“過(guò)于保守”的余額部分,以及計(jì)入按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)價(jià)的“未計(jì)及”資產(chǎn)以反映公司資產(chǎn)真正的市場(chǎng)價(jià)值。評(píng)估有效業(yè)務(wù)價(jià)值,首先對(duì)保單進(jìn)行分類,然后用資產(chǎn)份額法模擬有效保單,根據(jù)險(xiǎn)種、投保年齡、交費(fèi)方式、領(lǐng)取年齡、責(zé)任期等因素分類別建立精算模型,并確定模型中使用的參數(shù),最后把預(yù)測(cè)的參數(shù)代入模型,計(jì)算出模型的利潤(rùn)流,根據(jù)一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)成當(dāng)前價(jià)值。參數(shù)包括定價(jià)利率、死亡率、發(fā)病率、意外發(fā)生率、退保率、費(fèi)用率、稅率、紅利率、紅利增長(zhǎng)率、投資回報(bào)率以及再保險(xiǎn)等變量。預(yù)測(cè)新業(yè)務(wù)價(jià)值,根據(jù)公司的未來(lái)前景規(guī)劃和保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展情況,使用一系列風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率,選擇現(xiàn)有上市的險(xiǎn)種模型作為未來(lái)新單利潤(rùn)的預(yù)測(cè)。新業(yè)務(wù)分為兩種:一是在現(xiàn)在運(yùn)行的、由目前已具備的分銷能力產(chǎn)生的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上產(chǎn)生的新業(yè)務(wù);二是在新業(yè)務(wù)和新的分銷渠道基礎(chǔ)上產(chǎn)生的新業(yè)務(wù)(或是其他可以替代的分銷渠道)。預(yù)測(cè)新業(yè)務(wù)價(jià)值有點(diǎn)類似于根據(jù)當(dāng)前利潤(rùn)預(yù)測(cè)公司未來(lái)利潤(rùn)的方法,是基于持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)產(chǎn)生的對(duì)未來(lái)價(jià)值的期望。以上是對(duì)保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的價(jià)值評(píng)估,但這只是估值過(guò)程的一步。通過(guò)以上的分析,我們知道內(nèi)涵價(jià)值法建立在一系列假設(shè)的基礎(chǔ)上。那么,我們有必要試一試這些“基礎(chǔ)”是否牢靠,這就是評(píng)估工作的另一步——敏感性分析。進(jìn)行敏感性分析的目的在于測(cè)試各種因素(利率、投資收益率、死亡率、費(fèi)用率、繼續(xù)率、責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估基礎(chǔ)等)的變化對(duì)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值的影響,從而有助于壽險(xiǎn)公司在決策時(shí)朝著增加公司價(jià)值的方向發(fā)展,另一方面,也有助于檢測(cè)風(fēng)險(xiǎn),使得公司能及時(shí)采取相應(yīng)的對(duì)策進(jìn)行防范,有助于壽險(xiǎn)公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。例如,我們可在不同的利率水平下測(cè)算內(nèi)涵價(jià)值,據(jù)此分析公司的價(jià)值對(duì)利率變化的敏感程度,同時(shí)還可分析不同產(chǎn)品線對(duì)利率變化的敏感度,等等。由此,公司經(jīng)營(yíng)者可對(duì)公司的一些策略進(jìn)行調(diào)整,以增強(qiáng)公司抵抗利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。顯然,通過(guò)敏感性分析,可以對(duì)壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)在將來(lái)可能遇到的各種情況進(jìn)行模擬,使得決策者(投資者和經(jīng)營(yíng)者)能預(yù)知先覺(jué),永遠(yuǎn)在決策時(shí)領(lǐng)先一步。幾個(gè)需要注意的問(wèn)題通過(guò)以上分析,我們知道內(nèi)涵價(jià)值法是評(píng)估我國(guó)保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值較為理想的方法。但是,這里仍有很多需要我們注意的問(wèn)題:一是估值建立在各種假設(shè)、精算方法和模型之上,它們是否準(zhǔn)確合理對(duì)估值有著極大的影響;二是新業(yè)務(wù)價(jià)值乘數(shù)具有很強(qiáng)的杠桿效應(yīng),它的變化會(huì)使保險(xiǎn)公司估值產(chǎn)生劇烈變動(dòng)。根據(jù)公司不同、時(shí)間不同則有不同的新業(yè)務(wù)價(jià)值乘數(shù),這是保險(xiǎn)公司估值中的難點(diǎn);三是評(píng)估保險(xiǎn)公司價(jià)值時(shí)不能簡(jiǎn)單地把壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值和其他業(yè)務(wù)價(jià)值分開(kāi)估值,最后簡(jiǎn)單相加。目前國(guó)內(nèi)的分析師大部分采用簡(jiǎn)單相加的方法,但這種方法卻割裂了壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)的共性以及協(xié)同作用;四是對(duì)保險(xiǎn)公司估值需要考慮公司的非財(cái)務(wù)價(jià)值。構(gòu)成保險(xiǎn)公司非財(cái)務(wù)價(jià)值主要有公司管理、員工隊(duì)伍的素質(zhì)、銷售隊(duì)伍的穩(wěn)定性、客戶資源以及公司品牌等等,這些非財(cái)務(wù)價(jià)值對(duì)公司的發(fā)展極為重要,是我們估值時(shí)需要考慮的重要因素?？傊?保險(xiǎn)公司的估值是一項(xiàng)龐大的工程,是綜合考慮各種因素的全面總結(jié)。內(nèi)涵價(jià)值法具有的多種假設(shè)和易變性使它不僅是一種估值方法,而更像一門(mén)藝術(shù)。但這并不是說(shuō)它不適合用來(lái)估值,作為科學(xué)與藝術(shù)結(jié)合的估值方法,它仍是評(píng)估保險(xiǎn)公司價(jià)值的有力武器。
保險(xiǎn)類股票的特殊性在于，市盈率基本不能與股價(jià)掛鉤。壽險(xiǎn)公司由于經(jīng)營(yíng)的特別性，其收入和支出難以在時(shí)間上直接配比，因此需要通過(guò)精算的方法來(lái)計(jì)算其收益和公司價(jià)值?！皩?duì)于保險(xiǎn)公司而言，由于當(dāng)期利潤(rùn)實(shí)際并不準(zhǔn)確，因此，用市盈率衡量保險(xiǎn)公司股價(jià)不太適合?！睂I(yè)人士一致認(rèn)為。保險(xiǎn)公司的絕對(duì)估值方法主要有內(nèi)含價(jià)值（ev）和評(píng)估價(jià)值（av）。 保險(xiǎn)的特點(diǎn)是負(fù)債經(jīng)營(yíng)。保險(xiǎn)保單一般都是20年期、30年期的，每張保單當(dāng)年盈利可能只是它多年復(fù)利的冰山一角。需要把當(dāng)年新業(yè)務(wù)價(jià)值乘以一個(gè)新業(yè)務(wù)的倍數(shù)，才是其真正盈利的情況，但這必須通過(guò)若干數(shù)據(jù)模型和假設(shè)來(lái)計(jì)算。 判斷保險(xiǎn)類股票的價(jià)值，更多地是看它的新業(yè)務(wù)價(jià)值、新業(yè)務(wù)價(jià)值乘數(shù)、評(píng)估價(jià)值和內(nèi)含價(jià)值（見(jiàn)估值公式）。其中，一年新業(yè)務(wù)的價(jià)值代表了以精算方法估算的、在一年里售出的人壽保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。內(nèi)含價(jià)值是基于一組關(guān)于未來(lái)經(jīng)驗(yàn)的假設(shè)，以精算方法估算的一家保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，它不包含未來(lái)新業(yè)務(wù)所貢獻(xiàn)的價(jià)值。 評(píng)估價(jià)值是將內(nèi)含價(jià)值加上一年新業(yè)務(wù)價(jià)值與某個(gè)乘數(shù)的積，這個(gè)乘數(shù)的作用是把未來(lái)無(wú)限年限的新業(yè)務(wù)價(jià)值貼現(xiàn)到現(xiàn)在。對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，這是一種評(píng)估新增業(yè)務(wù)價(jià)值的合適方法。 內(nèi)含價(jià)值和一年新業(yè)務(wù)價(jià)值報(bào)告能夠從兩個(gè)方面為投資者提供有用的信息。第一，公司有效業(yè)務(wù)的價(jià)值代表了按照所采用假設(shè)，預(yù)期未來(lái)產(chǎn)生的可分配利潤(rùn)總額的貼現(xiàn)價(jià)值；第二，一年新業(yè)務(wù)價(jià)值提供了對(duì)于由新業(yè)務(wù)活動(dòng)為投資者所創(chuàng)造的價(jià)值的一個(gè)指標(biāo)，從而也提供了公司業(yè)務(wù)潛力的一個(gè)指標(biāo)。 海通證券分析師邱志承認(rèn)為，如果從市盈率（p/e）和市凈率（p/b）角度來(lái)看，中國(guó)人壽的估值水平在全球來(lái)看是相對(duì)較高的。不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)對(duì)于保險(xiǎn)公司的會(huì)計(jì)制度存在明顯的差異，大幅降低了p/e、p/b??兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的可比性。此外，中國(guó)人壽因?yàn)樘幱谛袠I(yè)的成長(zhǎng)期，估值上應(yīng)給予一定溢價(jià)。萬(wàn)云 相關(guān)鏈接 保險(xiǎn)公司估值指標(biāo)計(jì)算公式 市場(chǎng)價(jià)值＝評(píng)估價(jià)值＋其他價(jià)值； 評(píng)估價(jià)值（av）=內(nèi)含價(jià)值（ev）＋新業(yè)務(wù)價(jià)值； 內(nèi)含價(jià)值（ev）＝經(jīng)調(diào)整的凈資產(chǎn)價(jià)值＋有效業(yè)務(wù)價(jià)值； 新業(yè)務(wù)價(jià)值＝一年新業(yè)務(wù)的價(jià)值×新增業(yè)務(wù)價(jià)值乘數(shù)
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